硅锰：

　　基本面来看，锰硅维持减产，近期内蒙及重庆厂家减产范围扩大，产量加速下滑。目前受盘面价格持续下行影响，盘面套保利润逐步亏损，仓单及有效预报开始回落，以厂库累库来体现。需求端，铁水产量维持高位，钢厂利润修复，成材表需韧性仍存，低库存格局维持，关注后续出口边际变化。锰矿方面，本周全球锰矿发运环比下滑，受南非矿到港量骤降的影响，港口库存环比下滑，但结合未来锰矿发运数据推演，未来锰矿到港仍将维持高位。受海外矿山下调远期报价的影响，港口贸易商进口利润倒挂，锰矿处于锰硅负反馈及潜在供应仍有释放空间的压

　　力下。展望后市，短期锰硅价格延续震荡筑底，仓单止增转降下盘面底部支撑渐强，供需差继续收窄，同时成本端锰矿受贸易商利润倒挂影响也逐步企稳，叠加宏观层面释放利好，预计价格将震荡企稳反弹，但反弹更多基于估值修复及宏观因素，趋势性行情缺乏动力。

　　上周策略：区间震荡，短期参考5700-6000

　　本周策略：上方压力位暂参考5900-6000

　　硅铁：

　　近期环保检查将进驻内蒙，内蒙大厂或将停炉，预计日产减少800吨。另外，本周新增宁夏主产区大厂日产累计减产1400吨左右。基本面来看，硅铁日产环比回落，经过前期减产供应压力继续缓解，厂库延续降库，但整体库存仍处于中高水平。需求端，铁水产量维持高位，钢厂利润修复，成材表需韧性仍存，低库存格局维持，关注后续出口边际变化。非钢需求方面，金属镁受原料影响价格维持强劲，但下游需求承接力度有限，采购谨慎，海外订单不佳，询盘较少。成本端，兰炭价格持稳，低库存叠加供应缩减，供需矛盾有限。电价方面，5月宁夏不再是电力现货市场结算，电价或有回升可能，短期电价扰动告一段落。展望后市，硅铁供需矛盾有所缓解，成本端电价变化仍需跟踪，兰炭暂时企稳，宏观层面释放利好，预计价格将企稳反弹，但反弹更多基于估值修复与宏观驱动，趋势性行情缺乏动力。

　　上周策略：区间震荡，短期参考5500-5900

　　本周策略：上方压力位暂参考5800

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