观点：美生柴政策多变，棕榈油继续承压于产地供应

　　产地，5月上旬马棕产量增22.31%，前半月出口增6-20%。

　　国内，现货成交放缓，豆油库存回升。近期买船较少，不过5-6月进口偏多，预计2季度后半期棕榈油库存回升。菜油库存处于历史高位。

　　策略，美豆播种进度略快，旧作库存下调；生物燃料混合目标远低于行业预期的传言抵消清洁燃料税收抵免延长的提议，资金快速离场，CBOT豆油回吐此前所有涨幅，CBOT大豆再度回落至1050附近。4月马棕产量激增，出口改善有限，月末再度超预期累库；5月延续大幅增产趋势，出口形势好转，不过产地进入增产季，供应压力继续强化，产业端仍缺乏支撑，BMD毛棕反弹乏力。美生柴政策再变，ICE菜籽高位回落，不过产地供应偏紧限制其跌幅。

　　操作上，短期美生柴政策左右全球油脂油料市场，内外棕榈油短暂反弹后再度回落；中期继续关注产地供应对棕榈油单边的压制。品种间菜棕远月价差做扩继续持有。

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