【盘面回顾】上一交易日，沪锌主力合约收于22500元/吨，环比-0.40%。其中成交量为118189手相较昨日减少34196手，而持仓量则减少4704手至94346手。现货端，0#锌锭均价为22770元/吨，1#锌锭均价为22700元/吨。

　　【产业表现】本周锌沪伦比值回落至8.3附近，锌锭进口窗口关闭。海外来看，中美双方下调关税，对贸易紧张情绪缓解，伦锌不断上行，而美国4月零售销售大幅放缓且PPI意外下降，市场开始担忧情绪又起，伦锌下行。

　　【核心逻辑】上一交易日，锌价在经历了前两天消息面冲击导致的剧烈波动后，市场情绪逐渐转冷，其也恢复了基本面定价以及日内的美元指数影响。印证了市场对于锌价的压力位还是保持了共识的，其基本面支撑不足连续上冲。同时由于美元指数稳定，日内锌价的波动也较小。基本面逻辑不变，供给端持续释放压力，需求端短期内保持稳定且现货商挺价为锌价提供支撑。短期内，受库存影响，锌价下方的支撑还是很足的，按照近期的走势，应该很难跌破22175元每吨。中长期依旧看跌，空头逻辑的兑现应该还要看库存什么时候出现明显增长。

　　【南华观点】短期震荡，长期看跌。

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