5月16日，国内商品期市收盘多数下跌，集运指数(欧线)期货跌逾6%；能化品种多数下跌，原油跌逾4%，纯碱、玻璃跌逾3%；基本金属全线下跌，碳酸锂跌逾4%，工业硅跌近4%，氧化铝跌逾3%；黑色系多数下跌，焦煤跌近4%，焦炭跌近2%；农产品多数下跌，棕榈油、生猪、豆油跌逾1%；贵金属均上涨，沪金涨近1%。

　　上周中美经贸谈判取得实质性进展提振了市场风险偏好，国际油价触底反弹，涨幅超过10%，但本周后半周国际油价再次转向，开启了下跌走势。

　　海通期货研究所研究员赵若晨认为，基本面承压是近期油价大幅下跌的驱动因素之一。OPEC+宣布自6月起日均增产41.1万桶，连续第二个月扩大产量，加剧了市场对原油供应过剩的担忧，叠加非OPEC+国家的产能持续释放，整体供应端对油价的压力显现。此外，中国新能源车替代作用明显，欧美经济增长乏力等因素抑制了原油需求。

　　“在美元指数回升和投机性抛售加剧的背景下，市场上多数机构下调了中长期油价预期。”赵若晨说。

　　值得注意的是，国内原油期货近期表现明显弱于外盘。“我国原油生产持续走高，原油库存大幅累积给内盘价格带来压力，这意味着5月之后中国原油进口大概率出现下滑，尤其是在OPEC+提速增产及美国加征关税冲击全球石油需求的背景之下。”赵若晨表示。

　　从地缘角度来看，近日巴基斯坦副总理表示，与印度的停火期限将延长至5月18日；俄乌官员也于5月16日在伊斯坦布尔开始谈判。与此同时，美国总统特朗普称，美伊“非常接近”达成核协议。申银万国期货能源高级分析师董超认为，如果伊朗的原油产量能够维持稳定甚至增加，将会给原油供应带来较大压力。此外，为了表达对减产不达标成员国的不满，沙特带领OPEC+成员国加速增产，预计4—6月累计增产达100万桶，且7月大概率继续大幅增产。

　　展望后市，赵若晨认为，近期国际油价大跌是供应过剩、需求疲软、美元走强及市场投机共振的结果。未来油价或呈现“弱反弹+震荡下行”格局，投资者需密切关注OPEC+政策、贸易局势及库存数据，灵活应对市场波动。

　　董超表示，后期油价需要继续关注三点：一是美伊和俄乌谈判，地缘局势将造成短期原油供应紧张。二是OPEC+的增产速度，OPEC+大规模且迅速的增产将大幅压低油价。三是经贸谈判，如果各国与美国的经贸谈判能够达成协议，将使原油需求至少增加30万桶/日。

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