数据：

　　美国农业部在5月份首次公布新一年度生猪供需报告。报告显示，2025/2026年全球生猪期初库存75428.1万头，能繁母猪期初库存6889.4万头，产量128805.1万头，进口数量691.7万头，出口数量885.9万头，总供应量204924.9万头，屠宰量125216.3万头，损耗量4009.7万头，期末库存74813万头，比上一年度的75428.1万头减少615.1万头。2025/2026中国生猪期初库存40500万头，能繁母猪期初库存量4200万头，产量70000万头，进口0.8万头，屠宰量70000万头，期末库存39600万头。

　　2025/2026年度全球生猪产量环比减少0.26%，这是连续第三个年度下降，进口数量同比减少3.56%，意味着全球生猪供应趋势性下降，全球贸易同步减少。屠宰量同比减少0.2%，数据值上低于产量，不过叠加上损耗，期末库存下降，同比下降1.41%。库存消费比58%，与上一年度持平，处于近二十年相对低位。

　　2025/2026年度中国猪产量约占全球产量的54%左右，同比增长0.72%，能繁母猪期初库存量同比增长1.4%，显示新一年度生猪供应同比增加。进口方面，由于国内供应相对充足，进口量维持上一年度的0.8万头，仅作为补充作用。虽然当年度屠宰量同比下降2.1%，但是与产量数值一样。考虑损耗和期初库存下降等因素，2025/26年度期末库存同比下降2.22%。库存消费比为56%，与上一年度持平。

　　综上所述，近三个年度全球生猪供应趋势性下降，全球贸易同步减少，需求端考虑屠宰量叠加上损耗的话，超过产量数值，因此期末库存下降，库存消费比处于近二十年相对低位。新一年度中国生猪供应同比增加，进口量维持低位水平，屠宰量下降，但与产量数值一致，期末库存同比下降，不过库存消费比与上一年度持平，显示整体供需格局相对均衡。

　　张昕期货从业证书F03109641

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