(2025年5月12日)

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　　截至2025年5月9日，徽商指数报于1418.32，周跌幅为0.6%。

　　贵金属指数下跌0.81%。短期而言，关税政策对于贵金属的影响主要体现在市场避险情绪上，近期中美双方释放谈判的信息，市场情绪有所改善。叠加美联储仍处于降息周期，以及地缘局势和贸易局势仍具有较大不确定性，黄金长期依然维持偏多思路，但短期由于金价涨幅过快，不排除高位调整的可能性。白银则在全球经济衰退预期升温的情况下或难有乐观表现，白银整体维持震荡思路。长期来看，由于大国博弈的底层逻辑未有实质性改变，黄金作为核心配置资产，适合中长期持有，逢低做多为主;白银则需关注工业需求拐点，持续关注美联储政策动向及风险事件等。

　　纺织指数上2.44%。棉花:上周外棉冲高回落，美国有利天气状况良好及播种进度均拖累盘面表现，郑棉则在经贸谈判的评估以及“一揽子”金融举措的提振下震荡偏强市场信心。现货方面，五一节后下游纺企新订单不足，补库意愿弱，市场询货减少，供应端，疆内新棉种植基本结束，目前出苗率尚可。近期关注中美经贸高居会谈。从供应端来看，截至5月7日，2024/25年度累计公检679.48万吨，同比增加 18.75%。截至2025年05月03日，棉花商业总库存394.62万吨，环比上周减少12.88 万吨(减幅3.16%)。从需求端来看，截至5月8日，主流地区纺企开机负荷在74.4%、较上周持平, 由于下游需求有限，部分中小纺企采取轮休、错峰开机减少成品类库情况，开机率基本平稳，新疆纺企开机9成左右，内地开机6-7成，预计本周开机率或将下调。综合来看，节后下游仍有一定需求，但宏观政策影响明显，纺企开机、成品、原料库存调整较为谨慎。国内后期消带显著转弱的预期较强、郑棉承压明显，后市仍需关注下游订单情况以及宏观政策影响。结合以上因素分析，预期未来 一周棉花价格区间震荡运行，现货价格维持在13650-14100元/吨。

　　其他板块涨跌幅如下，饲料指数下跌0.35%，油脂指数上涨0.29%，黑链指数下跌0.44%，石油指数上涨1.8%，有色指数下跌0.58%，农产品指数上涨0.3%，能化指数上涨0.19%，中间品指数上涨0.5%。

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