01

波动率会“均值回归”，有高有低

波动率有个特点：它不会一直高，也不会一直低，而是像弹簧一样，总想回到“平均水平”（波动率的均值回归特性）。

比如，某只股票过去一年的波动率平均是20%，现在突然飙到40%，那它大概率会慢慢往20%附近回落；反过来，如果现在跌到10%，未来可能会反弹。

怎么用？

波动率高的时候（比如40%）：期权价格通常很贵，这时候卖期权（比如卖认购或认沽）可能更划算，因为波动率接下来可能下降，期权价格会跟着跌。

波动率低的时候（比如10%）：期权价格便宜，这时候买期权（比如买认购或认沽）可能更划算，因为波动率接下来可能上涨，期权价格会跟着涨。

02

历史波动率对比一下就现形

历史波动率是标的资产过去一段时间的真实波动数据，就像一面镜子，能照出波动率的高低。

怎么算？

不用你动手算，交易软件（比如同花顺、东方财富）里都有现成的“历史波动率”指标，直接看就行。

怎么用？

波动率比历史值高很多：比如历史波动率平均20%，现在期权波动率飙到40%，说明市场情绪太疯狂了，期权价格可能被高估，接下来波动率大概率会下降。

波动率比历史值低很多：比如历史波动率平均20%，现在期权波动率跌到10%，说明市场太冷清了，期权价格可能被低估，接下来波动率大概率会上涨。

注意：历史数据只是参考，不能完全照搬，但长期看，波动率很少长时间偏离历史均值。

03

波动率分“高、中、低”三档，对应不同策略

虽然波动率没有绝对的高低标准，但可以人为划个范围：

高波动率：比如超过历史波动率均值1倍标准差（比如历史均值20%，标准差5%，那么25%以上算高）。

适合策略：卖期权（比如卖认购或认沽），赚波动率下降的钱。

低波动率：比如低于历史波动率均值1倍标准差（比如15%以下算低）。

适合策略：买期权（比如买认购或认沽），赚波动率上涨的钱。

中等波动率：在历史均值附近波动，比如18%-22%。

适合策略：看方向（比如看涨就买认购，看跌就买认沽），波动率的影响相对较小。

04

波动率越高，期权越贵，但风险也越大

为什么波动率高的期权价格更贵？

因为波动率越高，标的资产价格涨跌的可能性越大，期权变成“实值”（赚钱）的概率就越高，所以期权价格更贵。

但别被高波动率迷惑：

波动率高≠一定赚钱：如果方向判断错了，波动率再高也没用。比如你看涨买了认购期权，结果股票大跌，波动率再高你也亏钱。

波动率低≠不能买：如果市场长期横盘，波动率低，但突然出了个大消息（比如政策利好），波动率可能瞬间飙升，期权价格也会暴涨。

05

波动率陷阱：别被短期波动忽悠

波动率有时候会“抽风”，比如：

突发利好/利空：比如某公司突然宣布业绩暴涨，波动率可能一天内翻倍，但第二天就回落。

节假日效应：长假前市场波动率可能升高，因为大家怕假期出幺蛾子，但假期后波动率会下降。

怎么防？

看长期趋势：别盯着一天的波动率，至少看1个月、3个月的历史波动率。

结合其他指标：比如成交量、技术形态，避免被单一波动率误导。

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