作者：王泽晖 / F03109842、Z0021598/

　　齐盛期货黑色分析师

　　期货市场如同不锈钢行业的 “价格稳定器”，通过 “现货 +期货”反向操作对冲价格波动风险。当企业持有现货时，若预判价格下跌，可在期货市场卖出对应合约锁定利润；若预期价格上涨，可提前买入期货合约锁定采购成本。这种"期货盈利补现货亏损"的机制，让企业在市场波动中保持经营稳定性。

　　不锈钢行业作为典型的资源密集型产业，其成本结构高度依赖镍、铬等关键原料。2023年以来，受新能源汽车电池需求激增影响，镍价从15万元/吨飙升至20万元/吨，导致不锈钢企业原材料成本占比大幅上升，这种价格波动对企业的经营稳定性构成了严重威胁。传统“一口价”采购模式下，镍价每上涨1万元/吨，年产能20万吨的企业年度成本将增加约1.6亿元。2024年不锈钢行业平均毛利率已从12%降至5%，部分企业甚至陷入亏损。

　　面对困境，越来越多的不锈钢企业开始探索期货工具的应用，通过套期保值将价格波动转化为可管理的风险敞口。通过期货市场与现货市场的反向操作，对冲价格波动风险。例如，镍价上涨时，期货端盈利弥补现货采购成本增加；镍价下跌时，现货库存贬值被期货空头头寸盈利抵消。江苏无锡某中型不锈钢企业在2024年1月镍价突破13万元/吨时，买入上海期货交易所镍期货合约，数量覆盖未来3个月需求的80%（约4000吨）。5月镍价涨至15万元/吨时平仓，期货端盈利6400万元，抵消了现货采购成本的上涨。该企业通过套期保值操作，将毛利率波动率从12%降至5%，全年净利润同比增长18%，显著高于行业平均水平。

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