一种反向押注美联储今年不会降息的押注正在期权市场掀起热潮。该头寸采取看跌期权的形式——持有者有权在规定的时间窗口内以2025年12月的有担保隔夜融资利率期货合约的特定价格卖出。该期货合约与美联储设定的利率密切相关。执行价格为95.6875，低于当前期权价格——预计到年底将降息近三次25个基点。当期权价格跌向执行价格时，期权的价值将上升，如果不再预期降息，就会发生这种情况。

　　该期权的未平仓合约(交易员持有的合约数量)超过27.5万份。尽管这与接近市场普遍预期的合约水平相比相形见绌，但其近几周飙升，而且自美联储最近一次会议以来势头更猛。参与交易的个人交易员数量不详，但据熟悉该头寸的交易员和彭博汇编的数据，自3月份以来，估计相关交易已花费2500万美元购买了约25万份合约。

　　经营SOFR期货和期权交易的芝加哥商品交易所集团(CME Group)的数据显示，由于SOFR期货价格下跌，周四未平仓合约再次增加。抛售反映出，基于美国经济和股市的强劲表现，人们对美联储今年降息的信心正在减弱。

　　自美联储周三公布的最新政策会议决定将联邦基金利率目标区间维持在4.25%-4.5%不变以来，这一押注的价值有所增加。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上谈到这一决定时说，利率水平适合当前的经济状况，在情况明显发生变化之前不太可能改变。

　　周四，当美国总统特朗普表示，人们应该根据与英国达成贸易协定的进展来购买美国股市，这引发了美国股市的上涨，这种情绪进一步上升。然而，在周末与中国进行贸易谈判后，这种情况可能会改变。特朗普周五提出对中国进口商品征收80%的关税，而熟悉谈判准备工作的人士表示，美国方面已经设定了将关税降至60%以下的目标，作为第一步。

　　如果谈判的结果改变了美联储在今年剩余时间内的政策前景，那么该头寸的价值可能面临挫折或进一步上升。

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