早上好，先来关注下国际市场。

　　5月8日，受印巴冲突影响，巴基斯坦股市暴跌，KSE-100指数暴跌超8500点，跌幅超过7%。根据交易所规定，市场因此暂停交易一小时。

　　在暂停交易一小时后，巴基斯坦股市恢复交易，不过盘中跌幅继续扩大，巴基斯坦KSE-30指数一度大跌8.81%，为2008年以来最大跌幅；KSE-100指数盘中最高下跌超8400点，跌幅达到7.64%，该指数最低触及101599点。截至收盘，KSE-100指数跌7.65%。

　　印度股市8日当天的跌幅虽然不大，但印度的汇率却大幅跳水，印度卢比对美元大跌近1%，至85.65。

　　当前，印巴局势高度紧张。

　　据中新社消息，巴基斯坦总理夏巴兹·谢里夫7日发表全国电视讲话，称将对印方采取报复行动。

　　据巴基斯坦联合通讯社报道，夏巴兹·谢里夫于7日晚间向全国发表电视讲话，称印度空袭是一个严重错误，必须承担其行动的后果。

　　巴基斯坦三军新闻局局长乔杜里7日称，印度军队当天发动的导弹袭击造成至少31名巴基斯坦平民丧生、57人受伤。他指出，印度发动袭击时巴领空尚有57架商业航班，印方行为对国际航空安全构成了严重威胁。此外，印度还袭击位于巴控克什米尔地区的一座水电站大坝，导致关键基础设施受损，数千名平民身处险境。“袭击水库不仅违反国际法，还构成人道主义风险。”乔杜里坚决驳斥印度关于巴境内存在恐怖分子营地的指控。

　　新华社援引印度媒体报道，印度武装部队8日对巴基斯坦多个地点的防空系统发动袭击。

　　印度国防部长拉杰纳特·辛格8日说，印方7日凌晨对巴发起的“朱砂行动”目前仍在进行中。印度不希望局势升级，但如果巴方采取任何行动，印方将予以反击。

　　据央视新闻消息，当地时间8日晚，印度综合防务参谋总部称巴基斯坦使用导弹和无人机袭击了印控克什米尔地区多个地点。对于印方这一说法，巴基斯坦外交部发文否认。

　　据巴基斯坦国家电视台报道称，巴基斯坦军队于9日凌晨0点左右对印控克什米尔的印度军方进行反击，摧毁印军一处重要指挥所。

　　不过，也有一些好消息传来。

　　据央视新闻消息，当地时间5月8日，巴基斯坦副总理兼外交部长达尔向媒体透露，巴基斯坦和印度两国的国家安全顾问在紧张局势升级后进行过接触。

　　他还表示，两国军事行动总干事之间的热线也正常运作。

　　央视新闻综合印度多家媒体消息，当地时间8日下午，印度巴格利哈尔水电站已重新开闸，萨拉尔水电站大坝的三座闸门也已打开。

　　此前，印度先后关闭了建于杰纳布河上游地区的巴格利哈尔及萨拉尔两座水电站大坝的所有闸门，一度完全切断对巴基斯坦的供水。

　　英国和美国就关税贸易协议条款达成一致，欧盟将向世贸组织提起诉讼

　　据央视新闻消息，当地时间8日，英国和美国已经就关税贸易协议条款达成一致。英国政府同意在进口美国食品和农业产品方面作出让步，以换取美方降低对英国汽车出口的关税。

　　当天晚些时候，英国政府发布官方声明，称英国汽车出口至美国的关税将从27.5%降至10%，钢铁和铝的关税从25%降至零。这一关税优惠将适用于10万辆英国汽车，几乎覆盖去年英国对美出口的全部数量。

　　双方还就牛肉市场达成新的互惠准入协议，英国农民获得1.3万吨免税配额，同时英国强调对进口食品标准不会放松。此外，英国将把来自美国、用于啤酒生产的乙醇关税降为零。

　　据悉，谈判仍将继续，涵盖制药业和其他剩余的互惠关税项目。

　　据新华网消息，欧盟委员会8日就反制美国关税的商品清单启动公众咨询。与此同时，针对美国的“对等关税”以及对汽车整车和零部件的关税政策，欧盟将向世贸组织提起诉讼。

　　欧盟指出，如果与美国进行的谈判未能达成互利结果、促使美方取消关税，欧盟可能对这些美国进口商品采取反制措施。

　　欧盟发布的新闻公告显示，此次咨询旨在应对美国征收的“普遍性关税”以及针对汽车整车及零部件的关税。咨询将开放至6月10日，涉及从美国进口的价值950亿欧元（1欧元约合1.13美元）产品，主要涵盖工业和农产品领域。

　　铝价为何持续下跌？

　　劳动节假期后，沪铝期货延续4月底的跌势且跌幅不断扩大，主力合约最低跌至19300元/吨。究其原因，中信建投期货有色研究员王贤伟告诉期货日报记者，在市场不确定性较强的情况下，市场预期未来的需求可能走弱，目前电解铝冶炼环节利润仍然较高，部分资金选择做空电解铝的冶炼利润。

　　新湖期货有色金属分析师孙匡文进一步表示，市场看空情绪一方面来自对后期消费的悲观预期，尤其是“金三银四”旺季结束后，国内市场迎来消费淡旺季过渡期，而美国关税政策对出口的冲击也逐步显现；另一方面，相对于其他金属冶炼的低利润甚至亏损，电解铝冶炼利润较高，做空冶炼利润也成为一股较强的市场力量。

　　国投期货有色金属研究员刘冬博表示，近期电解铝市场供应维持在历史高位，而“金三银四”消费旺季进入尾声，下游加工环节的开工率环比开始下滑。劳动节假期期间，铝锭、铝棒社会库存累积将近4万吨，多地现货价格承压。成本端，几内亚铝土矿成交价格已经跌破80美元/吨且仍处于下行通道，氧化铝行业大幅亏损并进入检修减产阶段。尽管前4个月铝市场表观消费增长近4%，明显超出市场预期，但市场对后续下游需求的预期较为悲观。

　　市场人士：5月基本面或转弱

　　“目前铝市场基本面表现尚可，冶炼企业开工率处于历史高位，需求处于旺季向淡季转换的过渡阶段。”王贤伟表示，铝型材及铝线缆板块4月整体开工率较高，但5月光伏需求有转弱的预期；铝板带箔及合金领域受出口订单收缩影响，开工率出现下滑。成本端由于氧化铝价格大幅下跌，目前全国电解铝平均成本在16500元/吨附近，在未来消费预期转弱的背景下，沪铝承压下行。

　　孙匡文表示，在铝价重心大幅下移后，目前市场总体反应平淡，下游虽有一定的补货行为，但贸易商多表现谨慎，终端企业反馈新订单有所下降。5月通常是需求转变的观察期，诸多终端厂商逐步进入生产放缓阶段，空调等家电企业排产有季节性回落的趋势，汽车企业开工率通常在5—6月进入平滑期，而5月光伏抢装潮也将结束，相应光伏组件的需求也有放缓的趋势。

　　“也就是说，国内主要终端市场都存在季节性走弱的可能，叠加出口受美国关税政策影响，5月份消费存在走弱的预期。供给则仍以平稳为主，国内电解铝厂运行产能微增，产量稳中略升。”他说。

　　后续来看，孙匡文认为，宏观面及基本面对铝价都有较大影响。宏观面，央行降准降息释放提振经济的信号，后期或出台促消费的举措；同时，中美贸易紧张局势有望缓和，市场情绪趋于改善，这对铝价有一定的托底作用。从基本面的角度看，下游消费总体有走弱的预期，主要终端市场的需求都有季节性放缓的可能。需要注意的是，当前铝社会库存降至低位，也给予铝价较强的底部支撑。整体来看，短期铝价持续大跌的可能性不大，后期需要密切关注消费变化及宏观面的动向。

　　王贤伟认为，未来主导铝市场价格变动的因素主要有两个：一个是宏观，一个是消费。宏观层面，中美经贸高层会谈的消息刺激离岸人民币走高，同时一揽子金融政策出炉，宏观情绪有所改善，但市场仍担忧美国“对等关税”对全球需求的负面影响和印巴地缘冲突是否持续升级，因此市场避险情绪同样存在。消费则主要关注两方面，一是5月贸易出口情况，其中铝制品、铝材及一些耐用消费品出口订单量是否会进一步下降；二是国内汽车、光伏及地产板块消费能否企稳。

　　在刘冬博看来，宏观因素依然主导铝价，美国释放关税谈判的积极信号，但后续贸易局势缓和程度依旧存疑。同时，4月美国非农就业数据偏强给美联储带来政策观望空间，鲍威尔表示无需急于调整政策。产业方面，市场对5月至6月的消费预期偏悲观，需要关注库存表现和现货市场情况。另外，还要关注上游氧化铝价格是否能够止跌。