【原料及现货】

　　截至5月7日，丁二烯山东市场价9400（+225）元/吨；丁二烯CIF中国价格1000（+0）美元/吨；顺丁橡胶（BR9000）山东齐鲁石化市场价11600（+0）元/吨，顺丁橡胶-泰混价差-2800（+50）元/吨，基差225(-60)元/吨。

　　【产量与开工率】

　　4月，我国丁二烯产量为44.31万吨，环比-3.8%；我国顺丁橡胶产量为12.15万吨，环比-5.2%；我国半钢胎产量5539万条，环比-7.2%，1-4月同比-0.77%；我国全钢胎产量为1308万条，环比-4.5%，1-4月同比-3.4%。

　　截至5月2日，顺丁橡胶产业上、中游与下游开工率表现分化，其中，丁二烯行业开工率为68.9%，环比-2%；高顺顺丁橡胶行业开工率为71.9%，环比+5.8%；半钢胎样本厂家开工率为66.7%，环比-7.8%；全钢胎样本厂家开工率59.5%，环比-9.5%。

　　【库存】

　　截至5月2日，丁二烯港口库存36500吨，环比+1700吨；顺丁橡胶厂内库存为26850吨，较上期-1790吨，环比-6.3%；贸易商库存为5100吨，较上期+1490吨，环比+41.3%。

　　【资讯】

　　隆众资讯5月7日报道：据统计，丁二烯华东港口最新库存在36900吨左右，较上周期小幅增加400吨。周内部分内贸货源补充，样本港口库存维持相对高位。

　　截止2025年5月7日(第19周)，中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量：3.36万吨，较上期（20250430）+0.16万吨，环比+5.01%。本周期适逢劳动节假期，部分生产企业库存有所提升；原料端偏强带动下，部分贸易商适量补货，但节后返市出货压力持续，样本贸易企业库存亦小幅增长。

　　【分析】

　　5月7日，宏观表现不及预期，BR冲高回落，合成橡胶主力合约BR2506尾盘报收11375元/吨，涨幅1.34%（较前一日结算价）。关税问题引致需求下滑，且顺丁橡胶5月供应提升明显，供需宽松，同时成本端丁二烯供需格局难言紧平衡，因为国内装置检修与投产并存，国内供应收缩不明显，且尽管5月亚洲乙烯装置检修较多，但关税问题或使得日韩汽车与轮胎制造业面临订单下滑的严峻挑战，即影响日韩丁二烯终端需求下滑，日韩丁二烯或面临过剩局面，将导致加大对中国的进口或亚洲丁二烯价格下跌，因此，成本端对BR提振有限。天然橡胶方面，泰国开割推迟至6月，但国内产区开割顺利推动供应端季节性弱势兑现，天胶上方承压。宏观方面，“关税战”悬而未决，市场的不确定性将持续高企。总体来看，成本端提振有限，顺丁橡胶供增需弱，预计BR上方承压。

　　【操作建议】

　　关注BR在12000附近压力

　　【短期观点】

　　震荡

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