【现货】

　　现货方面，主产区价格变动：6517锰硅内蒙5550（-100）元/吨；广西5550（-100）元/吨；宁夏5450（-100）元/吨；贵州5500（-100）元/吨。

　　【期货】

　　5月7日，锰硅09合约对昨收+0.68%（+38），收于5598元/吨，主力合约持仓-10238手。

　　【成本】

　　内蒙成本5750（-11.1）元/吨，广西生产成本6368（-）元/吨，内蒙生产利润-200（-89）元/吨。

　　【锰矿】

　　NMT公布2025年5月对华锰矿装船报价：Mn35.5%南非半碳酸块为3.75美元/吨度，4月Mn36.5%半碳酸块报价为4.3美元/吨度。港口锰矿震荡运行，伴随贸易商亏损加剧，低价出货意愿下滑。天津港半碳酸成交围绕32.5-33元/吨度，南非高铁30.5-31元/吨度，加蓬36.5元/吨度左右，澳块38-39元/吨度。钦州港半碳酸价格34元/吨度上下，澳籽37-37.5元/吨度，加蓬块价格39-40元/吨度。

　　本期南非锰矿全球发运总量45.86万吨，较上周环比下降31.47%；澳大利亚锰矿发运总量10.52万吨，较上周环比上升13689.65%；加蓬锰矿发运总15.14万吨，较上周环比上升26.78%。到港量方面，中国到货来自南非锰矿54.28万吨，较上周环比上升62%；澳大利亚锰矿0万吨，较上周环比持平；加蓬锰矿21.25万吨，较上周环比下降19.44%。至4月24日，全球主要国家发往中国锰矿的海漂量为131.81万吨南非到中国的海漂量为31.76万吨；澳大利亚到中国的海漂量为7.85万吨；加蓬到中国的海漂量为12.12万吨。

　　库存方面，截至4月25日，中国主要港口锰矿库存405.5万吨，环比+32.8万吨；其中天津港319.9万吨，环比+35.2万吨，钦州港85.1吨，环比-2.4万吨。

　　【供给】Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本开工率40.74%，较上周减0.85%；日均产量26115吨，减465吨。周产量182805吨，环比上周减1.75%。

　　【需求】

　　五大钢种硅锰周需求128211吨，环比上周增1.15%；日均铁水产量245.42万吨，环比+1.07万吨；高炉开工率84.33%，环比+0.00%；高炉炼铁产能利用率92%，环比+0.4个百分点；钢厂盈利率56.28%，环比-1.3个百分点。

　　【观点】

　　昨日锰硅主力合约震荡运行，钢招仍在持续，钢厂采购频率增加但压价心态较浓。基本面来看，节前锰硅价格延续震荡探底，假期期间整体振荡运行，暂无宏观层面扰动。基本面来看，锰硅维持减产，目前宁夏厂家亏损幅度加深，生产积极性继续转弱，内蒙个别工厂将进行例行检修，广西贵州多数厂家仍维持减产、减负荷状态，云南丰水期到来，产量小幅增长。需求端，铁水产量增至245万吨，钢厂利润修复及成材顺畅去库下，铁水维持高位，但持续性需关注后续终端需求边际变化。成材延续去库格局，表需维持韧性，整体供需矛盾有限。关注终端需求边际变化。锰矿方面，本期全球锰矿发运环比下滑，到港量依旧维持高位，非主流至国内海漂库存水平较高。目前港口贸易商进口利润倒挂，锰矿处于锰硅负反馈及潜在供应仍有释放空间的压力下，关注5月后South32澳洲矿区销售恢复情况。展望后市，短期锰硅自身供需矛盾有待解决，同时成本端支撑力度亦不足，预计价格震荡偏弱运行。

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