1、根据上海有色数据统计，2024年中国废铝回收总量1106万吨，同比增长8.1%，其中旧废铝供给增速11.6%，新废铝供给增速1.6%。测算2026和2027年废铝供应增速将会下滑至1.9%和4.5%。

　　2、中国原铝年产量4350万吨左右，废铝按照回收率大概测算后，占铝总供应量的18.5%，即若要满足消费1%的增长，废铝供应增速需达到至少5.5%，而新废铝供应由于原铝供给受限导致增量寥寥，预计2025年新废铝供给增量1%，那么就需要旧废铝给予更高的增速达到7.5%以上。因此推算下来，未来两年废铝的供应紧张的局面难以缓解。

　　3、废铝价格居高不下，精废价差持续走低，此外工业硅价格大幅度回落，使得即使使用原铝生产添加11%的工业硅，其生产性价比也在逐渐体现，若废铝价格持续居高不下，后期存在原铝替代废铝的可能，这个作为做A00与ADC12价差套利的参照之一。

　　4、2022年2季度因为地缘政治危机以及美联储加息等因素造成A00铝价交易衰退因素大幅度下跌，因此ADC12-A00价差表现出季节性异常表现，2023-2025年目前位置，ADC12-A00价差均表现出规律的季节性波动。

　　5、简单来理解，可将ADC12-A00价差理解为铝锭基差或铝锭现货升贴水。ADC12更偏重于成本和实际供需强弱，而A00铝锭受到宏观因素影响更大，因此在库存较低的情况下实际消费走强，则表现非ADC12价格坚挺，A00现货升水走高。如库存处于高位，即使消费表现强势，ADC12价格和A00现货升水情况也将不容乐观。

　　● 华泰期货已经发布的新能源&有色专题报告20250507：《废铝供应紧张将持续成为合金厂的考验》。