美国国债在美联储利率决议前下跌，因面对显示经济韧性的数据，投资者押注货币宽松步伐将放缓。

　　两年期美债收益率上升4个基点至3.82%，交易员削减了对降息的押注，目前预计2025年将从7月开始降息约三次，每次25个基点。而周四的定价显示，今年可能从6月开始降息一个百分点——但在强于预期的美国经济数据引发大幅反思之前。

　　预计美联储周三将维持基准利率在4.25%-4.50%不变，交易员将密切关注美联储主席杰罗姆.鲍威尔的言论，以了解官员们对近期数据的解读，以及总统唐纳德.特朗普的经济政策是否促使他们对何时放松政策的看法发生任何变化。

　　这是因为对进口商品征收关税削弱了消费者信心，同时也可能加剧价格压力。"这次会议对预期的影响可能比往常更大，因为这是互征关税声明后的首次利率决议，"德国商业银行利率策略师埃里克.利姆表示。"口头指导将是关键，因为市场已经推迟了对货币宽松的预期，"他表示。

　　对投资者来说，问题是如何权衡近期一些调查中看到的经济悲观情绪与就业等顶级指标所显示的韧性。虽然4月份美国消费者信心跌至近五年低点，但非农就业人数超过了彭博社编制的所有预测。

　　未平仓合约数据显示，在周五就业数据公布后，曲线前端出现去杠杆化和头寸平仓，与多头头寸的清算一致。周二的摩根大通美债客户调查显示，中性头寸仍处于高位，接近年度高点。"在我看来，目前要对美债做出特别高确信度的判断仍然很难，"Pepperstone策略师迈克尔.布朗表示。"就关税对宏观的影响而言，债券市场参与者最终会站在哪一边仍有待观察，增长下行和通胀上行风险几乎同样普遍。"

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