01

　　宏观经济背景

　　中国钢铁行业产量占全球半壁江山，但在全产业链中，铁矿石却极度依赖海外进口， 资源安全保障不足，被业界视为最突出的“卡脖子”问题。此外，铁矿石的定价权主要被外资控制，中国每年有大量外汇用于铁矿石的采购。数据显示，自 2005 年以来，我国铁矿石进口基本保持稳步增长态势，2009 年同比增加 41% 至 6.3 亿吨，并在 2016年突破 10 亿吨，2020 年达到最高值 11.7 亿吨。近三年来，我国进口铁矿石一直维持在11 亿吨的高位水平。

　　2022 年初，国家相关部委和中钢协推出了“基石计划”，旨在通过国内新增铁矿开发、境外新增权益铁矿、废钢资源的开发，保障铁矿石供给，争取价格话语权。该计划的目标是到 2025 年，国内矿产量、废钢消耗量和海外权益矿分别达到 3.7 亿吨、3 亿吨和 2.2 亿吨，分别比 2020 年增加 1 亿吨、0.7 亿吨和 1 亿吨，从根本上解决钢铁产业链资源短缺问题。

　　02

　　服务对象的背景

　　某矿业公司的铁矿石产量位列全国矿山前列，为了响应国家的“基石计划”，为国家铁矿石保供稳价，该公司积极推进项目建设，预计未来将有新的铁矿石产能投放。

　　03

　　服务对象的痛点、需求

　　服务对象的痛点主要有以下几方面 : 一是担心投产后铁矿石价格下跌，影响利润 ； 二是从来没有做过期货，不知道如何做期货，也不知道如何对行情进行分析判断 ；三是担心产量提升后，周边钢厂销量饱和，产能扩张导致对外销售困难。

　　基于以上痛点，我们分析后认为该公司主要存在三方面需求 ：一是通过期货等金融衍生品对产能进行套期保值，在铁矿石价格处于高位区间时对利润进行锁定 ；二是建立期货衍生品风险管理制度和体系，并培养能够分析市场价格、了解铁矿石期货交易的研究员和交易员；三是设立铁矿石厂库，将生产出来的铁精粉认证成为大商所的可交割品， 通过期货合约交割的方式实现对外销售。

　　04

　　服务过程及内容

　　2018年夏天，南华期货与该矿业公司开始建立业务往来，服务过程建立及内容主要包括以下几方面 ：

　　一是核心管理人员互访。2018 年至今，双方董事长、总经理层级的重要高管团队多次交流互访，为双方合作及业务推进奠定了良好基础。

　　二是提供专场培训。2018 年至今，南华期货为该矿业公司提供成规模、集中性的培训共计十场，其中有三场是连续多日的深度培训。培训过程中，先后邀请国内会计和审计领域的一流专家、期现交易领域优秀的企业代表、国内宏观分析领域优秀经济学家等大量知名专家作为讲师，为该矿业公司管理团队作深度培训。

　　三是协助该矿业公司编写期货管理制度。2019 年 3 月，南华期货赴该矿业公司做实地调研，对其经营性敞口做详细梳理，在实地调研的情况，为该矿业公司量身定制套期保值管理制度，包括《套期保值风险管理办法》《套期保值业务管理办法》《套期保值业务流程管理办法》。2022 年 6 月至 7 月，应该矿业公司要求，按照国资委最新的合规规则， 协助该矿业公司对 2019 版的套期保值管理制度进行修订。

　　四是提供投研支持。2018 年至今，南华期货先后为该矿业公司设计30 余份套保方案。2022 年 8 月起，每周为该矿业公司提供铁矿石行情分析研讨会和周报、月报服务。

　　五是协助申请交割厂库等资质。南华期货协助该矿业公司向大商所申请铁矿石交割厂库、场外交易会员等资格，并推动相关手续办理进度。

　　六是协助扩大外销。2021年起，南华期货携子公司南华资本尝试利用含权贸易的方式帮助该矿业公司做外销，成功引荐第三方的终端采购机构。

　　05

　　服务模式

　　在帮助公司建立内部风控制度和套期保值制度后，南华期货继续为该矿业公司提供铁矿石基本面、行情投研信息等信息服务支持。在遵守内部风控制度、风险可控、循序渐进的要求下，向公司提供交易咨询业务服务，服务内容如下 ：

　　一是为该矿业公司提供基差交易、套期保值、构建虚拟库存等风险管理策略。

　　二是为该矿业公司提供研究分析服务，具体内容包括对基本面和行情进行分析解读； 定期提供日常研究报告，包括日报、周报、季报等；提供重大突发事件信息；依照该矿业公司的特定需求提供针对性的专项研究报告；辅助该矿业公司建立铁矿石的专业数据库，提供彭博、路透、万得、百川等数据支持。

　　06

　　执行效果

　　期货交易咨询合同签署至今，南华期货已经辅助该矿业公司建立起了完整的套期保值和内部控制制度。该矿业公司在南华期货的辅助下，在高位对铁矿石价格进行套期保值，减少了价格下跌带来的损失，实现了期货风险对冲的预期目标，生产经营更为平稳。

　　07

　　特色和亮点

　　这个项目的特色是期货公司为一家大型生产型矿山企业建立期货衍生品风险管理制度，使得该矿业公司从单维度的现货销售，实现了向期货现货结合、期货对冲现货风险、期货实现销售等多维度、多模式经营的转变。

　　08

　　案例的可推广性

　　南华期货与该矿业公司的合作模式有较好的可复制性和推广性，为矿山企业提供了一个有效的风险管理和销售模式升级范例。通过高管互访、专场培训、编写管理制度和提供投研支持，帮助该矿业公司建立起完善的套期保值和内部控制制度。这一模式可以被其他矿业企业所借鉴。

　　09

　　对于企业风险管理的意义

　　对该矿业公司来说，目前已经建立了完善的金融衍生品风险管理和内控制度，可以在风险可控的前提下，进行风险对冲，减少铁矿石价格下行对企业的影响，使得经营现金流更为平稳，生产经营的预期更为稳健。此外，该矿业公司还实现了风险管理、销售模式上的“升级”，有了期货这条“腿”，能够更好应对未来产能投放加大、外销压力加大的风险。

关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“期货”，可获得关于期货的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。点击微信，一键关注