观点：预计节后维持宽幅震荡，上方压力逐步加大

　　供给端，国内产能大稳小增，临近天花板，增量有限，进口亏损近期大幅收敛，预计后续进口量会有所抬升；需求端，下游加工业开工率季节性恢复，表现中规中矩，整体稍落后于去年同期水平，传统需求维持偏弱，光伏、新能源车和铝线缆表现较好，但随着旺季走向尾声，各细分板块开工率出现小幅下滑，预计后续订单有下滑预期；冶炼利润端，今年以来，电解铝冶炼利润快速恢复，当下行业冶炼利润丰厚，炼厂积极性较强；社库端，年后以来，国内社库进入旺季去库周期，当下已跌破70万吨，处于近五年同期低位，且目前仍维持去库节奏。

　　节后，预计盘面维持宽幅震荡。处于宏观政策空窗期，盘面逐渐回归基本面交易，社库低位，旺季退潮，盘面下方存支撑，上方有压力。预计主力06合约节后价格波动范围在19200-20400元/吨之间，建议波段操作。中期，核心还是在于需求端，主要看宏观政策方面的故事，其一是美国后续关税政策及美联储降息节奏，其二是国内经济刺激政策落地情况。关注七月份关键时间点，既是国内淡季开端，又是美国90天关税延长期结束时间点，预计盘面波动会再次加大，再次试探19000元/吨甚至下穿的概率较大。

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