供应端，地缘方面，美国对伊朗原油制裁措施还未完全落地，美伊会谈将于下周继续，另外一场高级别会议暂定于5月3日举行，其结果将决定制裁力度。美国方面，至4月25日当周石油钻井总数 483口，前值481口，美国原油产量的提升仍存难度。欧佩克方面，欧佩克及其减产同盟国希望考虑在6月份继续加快石油产量增长，虽有成员国根据前期超产情况提交补偿计划，但哈萨克斯坦称产油国利益大于同盟国利益，补偿减产或难落地，关注5月5日的欧佩克会议。

　　需求端，美国油品即将进入季节性旺季，炼化端因提前备货开工率回升，美汽油裂解价差季节性上行。美国关税政策持续扰动市场，上周释放出计划削减部分对华进口商品关税的信号，市场担忧情绪有所减弱。但当地时间25日，美国总统特朗普又对记者表示，除非中国做出实质性让步，否则不会取消对华加征的关税。美方在对华关税问题上朝令夕改，加大市场不确定性。当前全球贸易摩擦并未完全消退，市场对全球经济发展和需求前景仍存担忧情绪，因此近端需求强于远端需求预期。

　　策略：原油基本面短期暂未出现明显恶化，但OPEC+增产决心较强，超产国家补偿计划难落地，因此中长期依然维持供增需弱的格局。五一前后市场受地缘政治和宏观局势影响较大，多空因素反复，油价走势纠结，高波动下操作难度加大，建议投资者节前谨慎参与，短期关注WTI 55-65美元区间。

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