导言：本周（4.17-4.23），原油整体呈现区间震荡的走势。WTI均价63.59美元/桶，较前一周上涨2.21美元/桶，或3.59%。周内，对油价起到支撑作用的因素有：OPEC+部分国家将实施补偿性减产以及美国收紧对伊朗制裁。导致油价承压的因素有：OPEC或提供增产幅度、中美关税战以及美伊谈判进展良好。

　　本周（4.17-4.23），原油整体呈现区间震荡走势，周均价环比上涨。

　　周内，市场消息喜忧参半，OPEC（石油输出国组织）部分产油国将实施补偿性减产的消息对油价起到支撑作用，OPEC表示，该组织已收到伊拉克、哈萨克斯坦和其他国家进一步削减石油产量以弥补超产的最新计划，最新计划要求七个主要产油国（沙特、伊拉克、阿联酋、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚、阿曼）额外减少36.9万桶/日的原油产量。根据最新补偿计划，从2025年4月到2026年6月，OPEC七个主要产油国每月减产量将为每日19.6万桶至52万桶不等，高于此前的每日18.9万桶至43.5万桶。但另一方面，三位知情消息人士表示，近期OPEC+（石油输出国组织及其盟友）成员国之间因遵守生产配额问题而关系紧张，几个成员国将提议在6月增加原油产量。

　　此外，周内美伊关系的不确定性也令市场观望情绪升温，一方面，美伊双方谈判进程良好，在罗马会谈后，伊朗外长阿拉格齐表示，美伊双方已就“原则和目标”达成一定共识，并透露专家团队即将着手拟定框架草案。美方也释放积极信号，一名政府官员暗示美伊谈判已进入实质性阶段。但另一方面，特朗普政府收紧对伊朗制裁，美国财政部发布声明，除了对多艘与伊朗相关的油轮以及炼厂实施制裁外，还宣布对伊朗液化石油气（LPG）巨头及其企业网络实施制裁，声明表示，该网络负责将价值数亿美元的伊朗液化石油气和原油运往海外市场。美国财政部称，总统特朗普将加大“极限施压”的力度，美国政府准备将伊朗的能源出口降至零。

　　本周，国际原油现货均价环比上涨。中东原油市场方面，6月装埃尔沙欣原油的现货价差下跌至每桶对迪拜升水2.05-2.10美元。托克公司报价销售50万桶6月27-28日装埃尔沙欣原油，其报价水平为每桶对迪拜升水2.1美元。然而，没有买家对此报价做出回应。托克公司的这船原油为转售货物，这是其通过4月15日截标的标书从卡塔尔能源公司购买的货物。因为预计4月底该原油的供应充裕，大部分终端用户对6月装埃尔沙欣原油的购买兴趣冷淡。

　　亚太原油市场，因现货需求疲软，马来西亚、澳大利亚轻质和Kutubu原油的现货价差下滑。6月装拉布安原油的现货价差下滑至每桶对即期布伦特升水5.8美元。据悉，6月装拉布安原油的交易价为每桶对即期布伦特升水5美元高段位。由于柴油等中质馏份油的炼油利润仍偏低，所以许多终端用户小幅下调6月装拉布安等马来西亚原油的估值。马来西亚国家石油公司已经以每桶对即期布伦特升水6.5美元的价格销售了6月底装的拉布安原油，买家为壳牌。另外，印度的终端用户和石油公司继续购买伊朗和俄罗斯原油，这削弱了中东中质/重质原油的现货需求。数据显示，由于印度炼油商继续从俄罗斯进口更便宜的石油，OPEC在印度2024-2025年财年中石油进口的份额降至创纪录低点。数据显示，印度从俄罗斯进口石油的数量增长了7.3%，达到176万桶/日，使其份额上升至36%，而OPEC的份额小幅降至48.5%。

　　本周，供应方面，OPEC+将5月份的增产计划提高至每日41.1桶增产，一方面或是对哈萨克斯坦和伊拉克长期超额生产的不满，另一方面OPEC+面临保市场还是保价格的两难抉择，因为非OPEC+供应增量正在蚕食OPEC+的市场份额。与此同时，减产补偿计划也将同步进行，有七个产油国从现在到2026年6月期间，每月额外减少日产量36.9万桶。如果最新的减产全部完成，将在很大程度上抵消OPEC+其他成员国5月份的增产计划。

　　需求方面，虽然在特朗普的全面新进口关税中，能源商品被排除在外，但是“对等关税”将会影响全球制造业生产和投资，从而引发了市场对全球经济增长的担忧，导致原油等大宗商品需求预期下降。受此影响，全球石油需求疲软特征将会延续，主流能源机构均下调了石油需求预测，2024年全球石油日均需求将增长83万桶，低于2023年的每日增幅210万桶。不过在柴油需求季节性上升的推动下，中国炼油商4、5月的开工率将继续上升。

　　技术图上，WTI原油期货价格在当周低位反弹。当周支撑油价的主要因素：一是OPEC部分产油国递交补偿性减产计划；二是美元指数下跌；三是美国收紧对伊朗制裁。当周导致油价承压下跌的主要因素：一是中美关税战；二是美国关税政策；三是IEA、OPEC以及EIA均下调需求增长预期。截至16日，WTI报收62.27美元/桶，环比下跌0.20美元/桶或-0.30%；截至23日当周，WTI均价63.59美元/桶，较前一周上涨2.21美元/桶，或3.59%。从技术形态上来看，标志着油价低位震荡为主。

　　经济方面，周内美国方面，鲍威尔表示，美国政府已宣布的关税上调幅度远超预期水平，其带来的经济影响同样可能超出预期，令美联储货币政策制定面临更棘手局面。纽约联储主席则认为，尽管特朗普政府的关税可能会推高通货膨胀，削弱经济增长并推高失业率，但没有必要立即改变美联储的利率政策。由于特朗普的关税政策始终摇摆不定，因此对于 美国的经济前景来说，存在着相当大的不确定性。

　　本周，18日，俄罗斯宣布针对乌克兰能源基础设施的一个月停火结束后，美国总统特朗普暗示，双方如果不能很快达成协议他可能会放弃争取和平的努力。他心中并没有为达不成协议就退出谈判的期限设定“具体天数”，但他希望看到迅速取得进展。美国国务卿卢比奥表示，除非未来数日内出现进展迹象，否则美国总统唐纳德·特朗普将停止斡旋俄乌冲突。

　　22日，美国对伊朗实施新制裁，令油价得到支撑。美国财政部外国资产控制办公室（OFAC）发布声明，宣布对伊朗液化石油气巨头赛义德·阿萨杜拉·埃马姆乔梅及其企业网络实施制裁。声明表示，该网络负责将价值数亿美元的伊朗液化石油气和原油运往海外市场。

　　金联创预计下周（4.24-4.30），美国在政策上的举棋不定，不仅仅体现在关税政策上，还体现在对伊朗的制裁上。美国一边推进与伊朗的核谈判，一边却在加强对伊朗的进一步制裁，这使得原本就动荡的原油市场更加难以适应。受此影响，下周国际原油价格不排除继续呈现大幅震荡的态势。