继前期全球金价快速冲高后，日内金价出现大幅回落，引发了一定的恐慌情绪。本次金价大幅回落，主要有以下原因:
1、消息面利空：贝森特释放与我国贸易缓和信号，引发前期押注关税战升级情绪的边际消退。同时特朗普一改前期打压鲍威尔言论，表示其不会被解雇，此举引发前期押注美联储丧失独立性损伤美元体系资金的阶段离场，金价承压。
2、地缘缓和信息：普京愿意与基辅举行双边会谈，乌克兰代表团前往伦敦，地缘风险边际消退，助力避险资金的出逃。
3、其他资产影响：美元连续下行后阶段走强，同时美股日度企稳对金市资金形成虹吸作用，叠加金价阶段超涨情绪，进一步打压金价。

黄金长期上涨逻辑依旧清晰
自4月初特朗普关税政策落地后，滞胀预期强化加剧了金价的波动但是中长期配置视角下，黄金上行逻辑清晰，依旧是最具战略意义的资产之一：
1、虽然短期中美贸易存在边际缓和可能，但非美国家的经济发展助推全球多极化进程，中美对立属于大国博弈层面的时代矛盾，未来贸易多极化或将重塑全球外储结构，边际降低对美元的需求，转而增加对黄金的需求，对金价形成较强支撑。
2、债务可持续性受到挑战，黄金超主权价值持续显现。特朗普上台后缩减财政开支意愿较强，但实际可操作空间有限，看加全球军费激增及安全成本上升，同时高息环境下美债付息压力攀升，债务可持续性或将继续下行，黄金超主权价值持续凸显。
3、再考虑到当前强劲的央行需求、全球利率下行和地缘政治不确定性，黄金长期上涨逻辑非常清晰。

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