【行情回顾】周二黄金冲高回落，白银整体仍维持震荡，周边美国市场呈现股、债、汇则全面上涨态势，主要因紧张的贸易局势现缓和预期，特朗普发表了一些对贸易冲突软化立场的言论，以及特朗普表示无意解雇美联储主席的消息影响。最终COMEX黄金2506合约收报3392美元/盎司，-0.97%；美白银2507合约收报于32.495美元/盎司，-0.08%。 SHFE黄金2506主力合约收报831.42元/克，+4.13%；SHFE白银2506合约收8174元/千克，-0.23%。

　　【降息预期与基金持仓】据CME“美联储观察”，市场预期美联储25年5月8日维持利率不变的概率为91.7%，降息25个基点的概率8.3%；到6月19日，维持当前利率不变的概率为32.8%，累计降息25个基点的概率为61.8%，累计降息50个基点的概率为5.3%；到7月31日，维持当前利率不变的概率为7.4%，累计降息25个基点的概率为39.4%，累计降息50个基点的概率为49.1%，累计降息75个基点的概率为4.1%。长线基金看，SPDR黄金ETF持仓减少11.47吨至947.7吨；iShares白银ETF持仓维持在14120.1吨。库存方面，SHFE银库存日减2.7吨至923.7吨；截止4月18日当周的SGX白银库存周减62.4吨至1682.9吨。

　　【本周关注】消息面，IMF预计美国2025年陷入衰退概率为40%，去年10月份预计为27%；同时预计受关税冲击影响，2025年发达经济体整体增长率预计为1.4%。本周数据总体清淡，适当关注美房屋销售数据以及密西根大学消费者信心指数。事件方面，周四02:00，美联储公布经济状况褐皮书 ；周五18:30，俄罗斯央行公布利率决议 。

　　【南华观点】中长线或偏多，月线仍偏强，但短线看，黄金进入调整阶段，白银则仍整体处于震荡格局中，操作上建议黄金前多减仓，下方支撑先看3250，强支撑3150附近，回调仍视为中长期分步布多机会。

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