华鑫证券有限责任公司傅鸿浩,杜飞近期对湖南黄金进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：受益于金锑价格上行，公司业绩大幅增长》，给予湖南黄金买入评级。

　　湖南黄金(002155)

　　事件

　　湖南黄金发布2024年年报：2024年全年营业总收入278.39亿元，同比增长19.46%；归母净利润8.47亿元，同比增长73.08%；扣除非经常性损益的归母净利润为8.70亿元，同比增长76.36%。

　　投资要点

　　自产金、锑矿产量略有下滑，钨金属产量增加

　　报告期内，公司共生产黄金46.33吨，同比-2.87%；自产黄金产量为3.71吨，同比-6.13%。

　　锑金属方面，全年生产锑品29209吨，同比-6.15%，其中精锑8,686吨，氧化锑13,258吨，含量锑4,721吨，乙二醇锑2,331吨，氧化锑母粒213吨；锑自产15,227吨，同比-13.2%。

　　钨金属方面，生产钨品1,008标吨，同比+7.12%；钨精矿自产879标吨，同比+59.24%。

　　2024年锑金价格均同比上涨明显

　　2024年锑金属及黄金价格均同比上升。根据年报中披露，2024年国内锑锭均价为129756元/吨，同比增长59.3%。黄金价格方面，根据上海黄金交易所报价，2024年国内9999黄金加权平均价为548.49元/克，同比2023年同期高出99.44元/克，上涨22.14%。

　　盈利预测

　　预测公司2025-2027年营业收入分别为382.69、392.09、406.19亿元，归母净利润分别为22.00、22.86、23.92亿元，当前股价对应PE分别为13.1、12.6、12.0倍。

　　2024年公司自产矿略有下滑，但是锑价和金价保持强势，仍能为公司业绩带来较大弹性，因此维持“买入”投资评级。

　　风险提示

　　1)锑需求大幅下降；2)锑价不及预期；3)黄金价格不及预期；4)公司业绩不及预期等。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，民生证券股份有限公司邱祖学研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为73.33%，其预测2025年度归属净利润为盈利19.42亿，根据现价换算的预测PE为16.24。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级6家，增持评级1家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为28.56。

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