【导语】对等关税背景下市场悲观情绪发酵，清明节后铅价破位下行。由于对等关税对铅产业链影响有限且市场消极情绪逐渐消退，铅价小幅回升。不过短期关税政策可能会通过影响市场心态造成铅价的反复波动。

　　近两周铅价下挫后弱势震荡，截至4月16日，现货1#电解铅均价16675元/吨，较清明节前（4月3日）累计跌275元/吨，跌幅1.62%。特朗普对等关税政策引发经济不确定性，市场避险情绪升温，造成各类资产下跌。清明节后首个工作日铜、锡等金属跌停，国内期铅也破位下行，4月9日国内期铅主力合约最低运行至16165元/吨，为近一年最低水平，4月10日伦铅最低跌至1837.5美元/吨，运行至2022年10月以来的最低水平。

　　对等关税政策对全球造成冲击，对铅产业链来说，影响主要有以下几点：

　　1、铅价承压：我国与美国之间存在铜铝交易，对等关税对铜铝等金属影响较大，关税政策导致市场担忧情绪加重，有色金属在铜价领跌下普遍走低。根据中华人民共和国海关总署数据显示，2024年全年中国对美国铅锭出口量为0吨。由于我国与美国没有直接铅锭贸易往来，对等关税无法直接影响铅价，主要通过影响市场情绪间接对铅价产生影响，因此铅相对其他金属跌幅有限。

　　2、铅酸蓄电池出口受阻：美国对电动汽车、锂电池加征关税，对锂电产业链影响较大，对铅酸电池出口影响有限。据中华人民共和国海关总署数据显示，2024年我国铅酸蓄电池总出口量251172843个，对外总出口国共有210个。对外出口国中，出口量最大的前五位国家分别是印度、印度尼西亚、新加坡、马来西亚和越南，出口数量占比分别为13.17%、7.97%、6.60%、5.11%、4.02%，前五大出口国占总出口的比重达到36.87%。2024年我国对美国铅酸蓄电池出口量为8296889个，仅占总出口量的3.30%。可见，铅酸蓄电池出口格局多元化、供应链韧性较强，对美国业务占比较低，因此整体看受关税政策影响有限。此外，近三年我国对美国铅酸蓄电池出口总量占比也整体呈现下滑趋势，对美国出口依赖度减小。

　　基本面波动不大，短期铅价或弱势震荡

　　基本面来看，供需矛盾不大，由于4月是新电池消费淡季，需求拖累铅价走势。不过由于废电瓶报废量减少，炼厂到货不佳，安徽、江西、贵州等多地区均有炼厂小幅减产，此外废电瓶低价收货困难，炼厂补库成本在高位，持货商低价惜售，散单货源流动性略有减少，供应略有收紧，且成本端高企对铅价能起到一定支撑。不过由于终端消费整体清淡，成本与需求相博弈，整体看铅价或偏弱整理。虽然关税政策对铅产业影响有限，不过短期可能会通过影响市场心态造成价格的反复波动，后期应继续关注宏观面消息。