早上好，先来看下外盘情况。

　　今晨开盘，现货黄金一度突破3350美元/盎司，接近历史新高，日内涨0.65%。

　　美元指数跌破99关口，为2022年4月以来首次，日内跌0.24%。布伦特原油期货跌幅扩大至1%，报67.23美元/桶。

　　中信证券研报指出，特朗普政府的关税政策引发的流动性危机是此前黄金价格调整的原因。特朗普政府后续的举动仍有极大的不确定性，黄金价格仍可能大幅波动。特朗普政府对美元体系造成的信用损伤是不可逆的，这将使黄金的货币属性加强，长期价格中枢上行。

　　特朗普在经济问题上的支持率跌至其总统生涯最低

　　据央视新闻消息，当地时间4月19日，美国消费者新闻与商业频道（CNBC）的最新民意调查显示，特朗普在关税、通胀和政府支出方面的施政举措引发普遍不满，导致他在经济问题上的支持率跌至其总统任内新低。

　　调查发现，44%的受访者认可特朗普的处理方式，51%的受访者表示反对。在经济问题方面，特朗普的支持率为43%，反对率为55%。此外，有49%的受访者认为美国未来一年的经济将恶化。

　　参与此次调查的民主党民意调查机构哈特事务所的合伙人杰伊·坎贝尔表示，特朗普二度执政的初衷就是改善经济，但到目前为止，人们并不满意他们所看到的结果。

　　该民意调查于4月9日至13日对1000名美国人进行，误差幅度为3.1个百分点。

　　白宫试图让金融监管机构受其支配

　　券商中国援引彭博社当地时间4月18日报道，白宫正在加紧努力，将包括美国证监会和商品期货交易委员会在内的独立机构置于其控制之下。

　　报道称，白宫信息与监管事务办公室（OIRA）周四向各监管机构发布了一项旨在终结它们独立性的备忘录。在这份25页的文件中，白宫要求这些机构在规则制定的各个阶段，均需要白宫监管办公室参与。同时，各独立机构必须在下周一前任命一名监管政策官员——这通常得是特朗普政府认可的人。

　　这份备忘录旨在落实特朗普今年2月签署的14215号行政令。按照特朗普对美国宪法的个人解释，他认为自己有权力监督并控制整个行政分支的所有机构。这一行政令的影响相当深远，至少有20个由国会设立，很大程度上就是为了独立于总统管辖的委员会、理事会都将回归白宫的监督，涵盖金融、能源、劳工、传媒等广泛的经济活动领域。

　　除了美国证监会和商品期货交易委员会，受影响的机构还有美国联邦存款保险公司、货币监理署，以及美国消费者金融保护局等。

　　报道指出，根据特朗普的命令和指导草案，美联储的货币职能，即联邦公开市场委员会的工作仍然是独立的，但作为银行监管机构的任何规则都必须提交白宫审查。

　　尽管如此，美联储还是给特朗普政府带来了特殊的法律挑战。俄亥俄州立大学的荣誉法学教授Peter Shane解读称，美国最高法院可能尚未接受特朗普的行政理论，因为这将破坏美联储的独立性，破坏全球市场的稳定。

　　Peter Shane最近在《华盛顿月刊》上写道：“让美国无法有一个独立的机构控制货币供应将是一个极端的举动。但仅将特朗普命令应用于银行业监管并不能彻底解决该问题，毕竟美联储官员并不能获得‘一半的授权’，或者被‘撤销一半的职务’。”

　　市场人士：烧碱期货上涨空间有限

　　上周五，烧碱期货夜盘一举打破近期的上涨态势，收跌超2%。期货日报记者留意到，在上周前4个交易日里，烧碱期货盘面呈现单边上涨、近强远弱的特征。其中，烧碱期货2505合约从2350元/吨涨至2500元/吨，而2509合约表现相对偏弱。

　　齐盛期货分析师蔡英超表示，随着交割期临近，烧碱现货价格触底反弹，烧碱期货2505合约以基差修复的形式开启上涨行情。反观烧碱期货2509合约，受供应充足、下游需求疲软等因素制约，涨幅不明显，进而导致近远月合约价差不断扩大。

　　期货价格走高的同时，纯碱现货市场也逐渐回暖。“从基本面来看，山东地区液氯价格大幅下跌，企业生产成本逼近盈亏平衡点，生产负荷也随之出现波动。此外，非铝行业阶段性补库需求释放，推动山东部分企业出货价格回升，烧碱企业库存显著下降。”蔡英超说。

　　数据显示，截至上周，液碱企业厂库库存为42.02万吨，环比下降10.84%，同比下滑12.22%。全国液碱样本企业库容比为25.34%，环比下降2.49%。分区域来看，西北、华中、东北、西南地区库容比环比上升，华北、华东、华南地区库容比环比下降，整体库存压力有所缓解。近期低位补库订单增多，助力烧碱厂家去库存。“厂家库存明显减少，库存压力有所减轻，这对烧碱价格形成一定支撑。”中原期货分析师刘培洋说。

　　受访人士普遍认为，下游需求是今年烧碱行情的主要驱动力，需求端的变化仍是决定烧碱价格后续走势的关键因素。

　　“目前来看，氧化铝价格持续下跌，导致行业亏损加剧。近期，国内多地的氧化铝厂陆续检修减产，这对烧碱需求产生了一定的负面影响。例如，山西某中型氧化铝厂计划4月19日对一条产线进行大修，检修期间预计影响产能50万吨，初步预估检修时间为15天。氧化铝厂减产检修对烧碱市场的拖累仍在持续。”刘培洋表示，上周五晚，烧碱期货价格再度走弱，正是需求端负反馈的体现。随着氧化铝价格持续下行，行业亏损幅度可能进一步扩大，减产检修规模也会相应增加，对烧碱市场的拖累也将更为显著。

　　在蔡英超看来，下游市场中，氧化铝及非铝行业的需求动态仍需重点关注。“当前，氧化铝行业开工率呈下降趋势，尽管出厂价格有所反弹，但山东主力氧化铝企业采购价格并未上调，且原料库存已接近上限。不过，目前工厂对氧化铝企业的供货量已降至8000吨左右，这或对后续采购价格形成一定支撑。”此外，二季度氧化铝新增产能的投放进度及备货需求，也将对市场行情产生重要影响。

　　非铝需求方面，当前造纸、印染、氢氧化锂等行业的开工率普遍下滑，需求表现疲软，后续需关注下游行业开工情况。

　　尽管企业库存有所下降，但烧碱市场整体仍处于供大于求的局面。蔡英超认为，在供应充足、氧化铝需求偏弱的情况下，仅靠非铝行业阶段性补库，难以支撑烧碱价格持续上涨，烧碱期货继续上涨的空间较为有限。

　　出口方面，截至4月18日，液碱出口均价为400~415美元/吨，处于年内较低水平。蔡英超表示，短期内液碱出口套利空间较小，出口压力增大，也将在一定程度上限制烧碱期货的上涨空间。