【导读】滚动持有期债基成立规模创新高 基金公司密集布局

　　今年以来，设置滚动持有期的债券基金成立数量和规模均创下历史同期新高。业内人士认为，在低利率环境和利率波动加大的背景下，滚动持有期债基作为一种“现金管理”工具热度持续攀升。展望后市，我国债市有望延续稳健走势，中短久期组合可能抵御利率变动带来的波动，采用“债基+滚动持有”投资策略的短债类资产配置价值凸显。

　　年内成立规模创历史同期新高

　　数据显示，截至4月19日，年内共有10只滚动持有期债券基金成立（仅统计主代码），成立规模合计50.03亿元，双双创下历史同期新高。

　　对比而言，2022年同期，仅有1只滚动持有期债基成立，募集规模为2.84亿元。而在2023年、2024年同期，分别有2只、8只产品成立，显示出这一“小众”债基品类，热度显著升温。

　　与此同时，基金公司正在加大对滚动持有期债基的布局力度。证监会公布的行政审批进度表显示，当前有70只滚动持有期债基正在排队待批，上报材料的时间集中在近一年以来。

　　据了解，滚动持有期是指每笔申购份额可随时买入，但是需要持有一定时间才允许赎回。在持有期内，资金不可赎回；持有期结束后，投资者可根据自己的资金需求，选择是否随时赎回，如果到期不赎回则自动滚入下一持有期。

　　“此类产品设计结合了‘定期开放’和‘持有期’两种基金运作方式，具有一定的封闭性和灵活性。市场上的滚动持有期债基产品有30天、60天、90天、180天等持有期的产品可供选择。”他说。

　　谈及基金公司密集布局滚动持有期债基的原因，华南一位公募人士表示，其一，从投资者角度看，滚动持有期债基通过设定一定的持有期限，在债市波动加剧的背景下，可助力投资者克制追涨杀跌、过度择时等非理性投资操作，减少非理性决策可能会带来的潜在损失，有助于引导理性投资、优化投资体验。

　　其二，从基金经理的角度看，滚动持有期债基滚动持有期基金规模相对稳定，可助力基金经理从流动性溢价、期限利差等多角度主动管理基金，力争增厚基金收益。

　　另一位业内人士认为，低利率时代下，滚动持有期债基迎合了“现金理财”的旺盛需求。数据显示，截至2025年4月18日，10年期国债收益率已下行至1.68%，而四大行5年定期存款利率也已下调至1.55%。

　　“随着利率水平持续走低，无风险收益率不断下降，投资者迫切需要找到一种既能满足安全性、收益性，又能兼顾流动性的‘现金理财’好工具。”他说。

　　中短久期组合或更能抵御利率波动

　　在不确定因素增多的大背景下，债市走势颇受市场关注。

　　民生加银基金固定收益部总监谢志华认为，当前资本市场的活跃由多重因素共同推动，包括经济弱企稳、技术革新及大国博弈韧性等。去年四季度以来，政策转向与经济数据的边际改善提振了市场信心，扭转了此前的悲观预期。

　　在债市方面，谢志华指出，虽然短期市场可能受政策预期和避险情绪影响而震荡，但中长期来看，货币政策宽松的基调未变，债市仍具备较好的配置价值。尤其是在经济弱复苏背景下，利率债和高等级信用债的投资优势凸显。此外，若后续降准降息政策落地，将进一步利好债市表现。

　　展望后市，西部利得基金认为，4月政治局会议前后，市场或将对增量政策展开博弈。4月货币政策或逐渐迎来宽松的兑现窗口，降准落地节奏或前置于降息。二季度资管机构票息配置诉求较高，在没有流动性压力环境下，利差压缩的行情走势或继续顺畅演绎。

　　在此背景下，滚动持有期债基的配置价值被普遍看好。“滚动持有期与传统银行理财产品的设置周期类似，符合现金理财时间需求。”一位公募人士说，2025年，高息资产荒或将持续演绎，在适度宽松的货币政策下，降准降息政策预期强烈，存款利率或将进一步下行，滚动持有期等短债类资产的配置价值凸显。

　　“一方面，2025年短端利率有较为确定性的补降预期，短债基金的资本利得收益可期；另一方面，当前长债利率点位可能存在提前抢跑未来降息空间的风险，中短久期组合可能抵御利率变动带来的波动。”上述人士进一步表示。

　　民生加银基金也表示，2025年以来，国债到期收益率始终徘徊在历史低位，低利率环境下的固收投资“资产荒”愈演愈烈，叠加美国对等关税政策的出台，股市波动加剧，让市场需求也更加迫切。“债基+滚动持有”的投资策略，或是面对投资挑战的良方之一。

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