周五，玻璃期货主力合约跌超4%，创近6个月以来新低；纯碱期货主力合约也跌超2%。多位市场人士表示，当前玻璃行业的整体表现在市场预期之内。

　　中信建投期货能化高级分析师胡鹏表示，玻璃期货价格近期显著下跌，原因有以下两方面：宏观层面，全球贸易战升级，商品市场预期持续悲观；现实层面，玻璃市场供应压力与高库存压力并存，近期玻璃销售数据持续走弱，日熔量远超市场需求，基本面呈现中性偏空态势。

　　对此，南华期货分析师寿佳露同样认为，需求端的疲软现状与悲观预期是推动玻璃期货大跌的主要原因，叠加产业链中上游库存高企，未来玻璃市场仍将面临供给持续增加的巨大压力。

　　“今年以来，玻璃供应端表现偏弱，市场普遍预期今年供应同比下滑6%~7%。一季度过后，需求环比改善程度远不及预期，产业链下游补库需求有限，中游库存亦处于高位，供应端的产能出清势在必行。”她进一步解释说。

　　数据显示，当前浮法玻璃在产日熔量维持约15.8万吨，最新样本玻璃深加工订单天数仅为9.3天，同比大幅下降18%。受产销率下滑影响，本周玻璃生产企业库存环比基本持平，最新库存高达325万吨，同比增加约10%。

　　“眼下虽为玻璃传统需求旺季，但库存持续下降后产销率迅速转弱，预计近期库存将再度回升。”胡鹏称，5月南方地区将陆续进入梅雨季，玻璃需求大概率出现季节性下滑，加之房地产行业持续低迷，竣工面积同比下降超10%，玻璃短期和中期需求前景黯淡。

　　寿佳露认为，除非出现新的变量，否则玻璃产业的弱势格局短期内难以扭转。玻璃市场关键变量体现在两个方面：一方面，推迟点火计划、新增冷修项目，加速产业链落后产能出清，改善供需失衡状态，不过这可能导致玻璃价格低迷的状态持续，甚至引发新一轮降价；另一方面，需求端能否迎来实质性改善，刺激补库需求，这需要持续关注下游订单及资金情况，同时警惕预期偏差带来的风险。

　　“当前玻璃价格大幅下跌，很大程度是对前期市场预期过高的修正，一旦需求超预期恢复，盘面反弹力度将十分可观。”她称。

　　在胡鹏看来，目前，终端地产行业尚未回暖，在宏观利空影响下，地产销售数据预计持续疲软。

　　“在超预期政策出台前，地产行业仍将处于寻底阶段，玻璃需求持续偏弱，后期决定玻璃价格走势的关键因素是供应端的变化。目前现货升水期货，但现货价格整体疲软，生产成本显著下跌，多数玻璃生产工艺仅维持盈亏平衡，短期内冷修预期不足。未来若现货价格补跌引发行业亏损，冷修现象增多，玻璃期货价格或迎来阶段性企稳。”胡鹏说。

　　展望后市，胡鹏表示，超预期政策提振地产行业和冷修推动供需再平衡将成为影响玻璃市场后期走势的关键因素。总体来看，玻璃期货或维持偏弱震荡态势，上游企业可把握反弹后的卖出套保机会。

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