【降息预期与基金持仓】据CME“美联储观察”，市场预期美联储25年5月8日维持利率不变的概率为86.3%，降息25个基点的概率13.7%；到6月19日，维持当前利率不变的概率为38.2%，累计降息25个基点的概率为54.1%，累计降息50个基点的概率为7.6%；到7月31日，维持当前利率不变的概率为0%，累计降息25个基点的概率为22%，累计降息50个基点的概率为47.4%，累计降息75个基点的概率为27.4%。长线基金看，SPDR黄金ETF持仓减少4.88吨至952.29吨；iShares白银ETF持仓增加16.97吨至14120.1吨。库存方面，SHFE银库存日减5.9吨至956.4吨；截止4月11日当周的SGX白银库存周减23吨至1745.3吨。

　　【本周关注】欧洲央行公布最新利率决议，如期降息25个基点，将存款机制利率从2.5%下调至2.25%，为自去年6月以来第七次下调利率。美联储“三把手”、纽约联储主席威廉姆斯表示，尽管特朗普政府的新一轮关税可能推高通胀、拖累经济增长并抬升失业率，但短期内没有必要调整联邦基金利率。接下来本周事件关注：周五23:15，美联储理事鲍曼参加芝加哥大学布斯商学院组织的美国货币政策论坛报告小组讨论，23:45，FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯参加芝加哥大学布斯商学院组织的美国货币政策论坛报告小组讨论；周六00:00，美国总统特朗普发表讲话，01:30，美联储主席鲍威尔在芝加哥大学布斯商学院2025美国货币政策论坛午餐会前发表讲话，02:30，美国总统特朗普在白宫主持加密货币峰会，09:00，十四届全国人民代表大会第二次全体会议 。

　　【南华观点】中长线或偏多，月线仍偏强，短线建议前多继续持有，但近期上涨速度过快下波动可能加大，不建议追涨，回调则仍视为中长期做多机会。

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