2025年4月16日

　　股指期货：A 股主要指数早盘低开后震荡分化，期指主力合约随指数下挫且全部贴水。消息面上，国内外均有相关政策动态。资金面 A 股交易量缩量，央行净回笼资金。操作上，建议卖出特定行权价的 5 月看跌期权收取权利金。

　　国债期货：国债期货收盘全线下跌，银行间主要利率债收益率涨跌不一。资金面净回笼，回购利率上行。政策面强调促进消费等，楼市或有利好。操作上，短期可逢调整做多，参与正套策略并关注做陡曲线。

　　黄金：受美股财报、贸易谈判等因素影响，黄金延续震荡上行。中长期上涨驱动明确，资金流向贵金属。操作上，短线高抛低吸，单边多头卖出浅虚值看跌期权保护盈利。

　　白银：受有色和能源价格下跌拖累，白银小幅下跌。美国经济下行等因素影响其需求，预计价格宽幅震荡。

　　铜：关税影响缓和，铜价反弹。现货价格波动，需求端下游观望但开工回暖，库存方面国内外分化。操作上，关注 76000 - 77000 压力位，短期震荡。

　　锌：关税政策反复，锌价上方压力难突破。现货成交一般，供应宽松，需求相对稳健，库存维持去库。操作上，参考 21000 - 23000 区间，中长期逢高空。

　　锡：供给侧逐步修复，锡价反弹偏空。现货交投略好，需求端传统领域疲软新兴领域有支撑，库存有所变化。后续关注缅甸锡矿生产动态。

　　镍：宏观情绪消化，镍价震荡回升。现货价格上涨，供应产量偏高位，需求稳定但难有增长，库存国内外有差异。操作上，参考 118000 - 125000 区间，短期宽幅震荡。

　　不锈钢：宏观不确定性仍存，不锈钢基本面供需博弈。现货价格持平，原料价格坚挺，供应排产高位，需求缓慢修复，库存高位企稳。操作上，参考 12600 - 13000 区间，短期偏弱震荡。

　　碳酸锂：宏观情绪消化，碳酸锂基本面仍有压力。现货价格小幅下跌，供应增加，需求表现一般，库存累库。操作上，参考 6.8 - 7.2 万区间，短期偏弱震荡。

　　钢材：五大材去库放缓，远端需求走弱预期增强。现货价格持稳，供给产量高位，需求表需高点已现，库存去库放缓。操作上，单边观望，关注多材空矿套利。

　　铁矿石：铁水持续攀升，港口维持去库。现货价格上涨，期货收涨，需求铁水产量上升，供应全球发运环比回升。预计震荡运行。

　　焦炭：焦炭首轮提涨落地，供需边际好转但上涨空间不大。期现价格反弹，利润有差异，供给产量持平，需求增加，库存总库存小幅累库。建议多焦炭空焦煤。

　　焦煤：市场竞拍回暖，煤矿开工略增但库存高位。期现价格反弹，供给产量增加，需求回升，库存总库存累库。建议多焦炭空焦煤。

　　硅铁：供应加速下行，兰铁集中减产。现货价格稳定，期货下跌，成本兰炭价格持稳，供给开工率下降，需求钢招量缩减。预计震荡偏弱。

　　锰硅：主流钢招缩量，锰硅库存压力仍存。现货价格部分下跌，期货下跌，成本有变化，供给产量下降，需求有增长但钢招缩量。预计震荡偏弱。

　　粕类：美豆上涨乏力，国内通关偏慢提振基差。豆粕现货价格涨跌互现，菜粕价格上涨。基本面受关税和供需影响，美豆需求预期不佳。操作谨慎，美豆或回调。

　　生猪：二次育肥提振现货，但消费支撑不足。现货价格震荡，养殖利润增加，出栏体重和屠宰量有变化。猪价短期或偏强但持续性待观察。

　　玉米：市场购销清淡，玉米保持震荡。现货价格局部有变化，港口价格下跌，基本面库存增加。短期震荡，中长期偏强可逢低做多。

　　白糖：原糖价格震荡走弱，国内价格维持高位震荡。国际市场巴西新榨季开启，泰国产量上调；国内糖源紧张但供需趋松。操作上，短期高位震荡，中长期反弹偏空。

　　棉花：美棉底部震荡磨底，国内需求无明显增量。宏观不确定性强，产业下游需求温吞。短期震荡偏弱，观望为主。

　　鸡蛋：蛋价走势小幅反弹，关注后市库存需求情况。现货价格多数上涨，供应稳定，需求消化正常。预计本周价格暂稳。

　　油脂：油脂短期呈现震荡整理态势。受外盘影响连豆油小幅下跌，国内供应吃紧抑制跌幅。基本面印度进口和马来西亚出口有变化。棕榈油和豆油均多空并存，短期震荡。

　　花生：市场价格偏稳运行。国内花生现货平稳，部分地区报价微幅上调。预计短期震荡偏稳。

　　红枣：市场需求一般，红枣低位震荡。产区价格稳定，市场到货和成交一般。预计现货价格暂稳。

　　苹果：客商采购积极，苹果价格偏强运行。各产区采购活跃，价格上涨。预计行情持续。

　　原油：宏观扰动逐渐消退，需关注 EIA 周度库存指向。国际油价小幅下跌，INE 原油期货主力合约上涨后夜盘下跌。三大机构下调需求预期，俄罗斯出口受限。短期盘整，建议观望。

　　尿素：复合肥装置仍有加工需求，短期盘面宽幅整理为主。现货价格部分下跌，供应产能利用率高，需求春耕收尾，库存增加。建议观望，关注后续需求启动强度。

　　PX：供需驱动有限且成本端支撑不足，PX 短期低位震荡。现货价格下跌，供需面供应压力改善但下游重启推迟。关注关税政策博弈，谨慎操作。

　　PTA：供需维持偏紧格局，PTA 基差偏强，绝对价格随成本端波动。现货市场商谈氛围一般，基差略走强。供需格局延续去库预期，关注关税政策。单边观望，关注价差机会。

　　短纤：短期驱动偏弱，价格跟随原料波动。现货工厂报价维稳，成交按单商谈。需求端疲软，关注成本端波动。操作同 PTA，关注加工费机会。

　　瓶片：供增需弱，预计加工费仍承压，绝对价格跟随成本波动。现货价格局部下跌，供应增加，需求提货节奏缓慢。关注装置开工情况和宏观风险。操作同 PTA，关注加工费区间。

　　乙二醇：供应下滑明显，月内去库可观，关注低买机会，但宏观不确定性仍较大。现货价格重心下行，基差走弱。供应收缩，库存去化，关注关税政策和企业负荷变化。关注逢低做多和套利机会。

　　烧碱：换月减仓反弹，仍需关注现货表现。液碱市场成交一般，价格有变化，开工率下降，库存减少。关注氧化铝厂采买价和去库斜率，暂观望。

　　PVC：供需大矛盾难缓解，短期宏观扰动加剧。现货价格小幅下行，成交不佳，开工率下降，库存季节性去库。关注出口裁定和宏观变化，谨慎操作。

　　苯乙烯：宏观扰动下后续关注需求表现，苯乙烯上方或逐步承压。现货价格下跌，供需面供应检修增多但需求或有负反馈。关注 7500 - 7700 上方阻力，逢高空参与。

　　合成橡胶：宏观因素仍将主导 BR 走势。原料和现货价格有变化，产量和开工率分化，库存有增减。宏观不确定性高，短期可布局空单，震荡下行。

　　LLDPE：现货跟跌盘面，成交略走弱。现货价格和成交均走弱，供应产能利用率下降，需求下游开工率略增，库存上游累库、社库小累。偏弱震荡。

　　PP：供减需增，基本面略有好转。现货拉丝价格下跌，基差扩大，供应产能利用率下降，需求下游开工率微降，库存上游去库、社库累库。偏弱震荡。

　　天然橡胶：主产区陆续开割，胶价承压。原料及现货价格有变化，轮胎开工率下降，库存增加。新胶释放，成本支撑减弱，预计胶价压力大，观望。

　　多晶硅：多晶硅期货低开下探后逐步回升。现货价格企稳，供应产量预计维稳，需求市场担忧远期需求走弱，库存多晶硅下降但硅片增加。建议观望。

　　工业硅：工业硅现货持续下跌，期货续创新低。现货价格下跌，供应新疆企业减产但其他地区有变化，需求较弱，库存增加。关注产量和库存变化，主要波动区间 9000 - 11000 元 / 吨。

　　纯碱：日产恢复至高位，供应压力较大。现货重碱主流成交价 1400 元 / 吨上下，产量增加，库存上升。预计弱势震荡，反弹偏空。

　　玻璃：现货市场区域分化，盘面窄幅震荡。现货沙河成交均价 1200 元 / 吨上下，产量持平，库存下降。关注需求表现和市场情绪，短期观望。

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