【盘面回顾】沪铜指数在周二高开低走，报收在7.57万元每吨，持仓量基本稳定在52.5万手，成交量21.6万手，上海有色现货升水40元每吨。

　　【产业表现】外媒4月14日消息，智利国有矿业公司Enami正在与有意为一个超过14亿美元的冶炼项目融资的制造商和贸易公司进行谈判。公司首席执行官Ivan Mlynarz周一表示，一些铜用户和全球贸易公司已与Enami接洽，商讨为重建去年初被封存的Paipote铜冶炼厂提供资金的可能性。鉴于全球供应过剩，目前将资金投入冶炼似乎没有什么商业意义，而美国推动铜自给自足的努力可能会加剧这种情况。但Mlynarz表示，考虑到该项目将使用更高效的技术并生产黄金和硫酸等副产品，该项目是可行的。Mlynarz正努力在政府任期于3月结束之前启动该项目。

　　【核心逻辑】近期，铜价的大幅波动和美国关税的变化相关。美东时间4月9日美股盘中，美国总统特朗普在社交平台发帖表示，已授权对部分国家实施90天的关税暂停措施，在此期间大幅降低关税至10%。长达近3个月的关税政策缓冲期导致铜价大幅回升。短期来看，铜价或小幅反弹，原因有以下几点：1. 精废价差较低。现在精废价差在1300左右，可以再扩一扩；2. 目前铜持仓对应的价格是此前7.8万元每吨附近的价格；3. 据了解，下游对于7.7万元每吨的接受程度较高，对于7.8万元每吨附近的接受程度尚可；4. 金价给予支撑。

　　【南华观点】小幅反弹，目标7.8万元每吨。

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