国际金价高位震荡后继续向上。4月15日，伦敦金现、COMEX黄金均波动上涨。回顾近日，伦敦金现、COMEX黄金价格相继突破新高，但随后回调。在金价持续波动的同时，黄金主题ETF获资金大量净流入。数据显示，4月14日，黄金ETF单日净流入合计约30.25亿元，更有4只黄金ETF包揽当日ETF净流入前四名。从年初至今的涨幅来看，相关黄金主题基金的年内涨幅均超20%，最高达30.19%。在业内人士看来，2025年黄金价格可能有一定波动，但趋势仍向上。

　　国际金价高位震荡

　　国际金价延续高位震荡。4月15日，伦敦金现、COMEX黄金均波动上涨。截至17时，伦敦金现报3228.93美元/盎司，涨0.59%；COMEX黄金报3244.9美元/盎司，涨0.58%。

　　就在前一日，伦敦金现价格再创新高，达3245.73美元/盎司。4月11日，COMEX黄金价格也达3263美元/盎司，再破纪录。突破历史高点后，国际金价高位回调，但截至当前，伦敦金现、COMEX黄金的年内涨幅仍超20%。

　　博时基金基金经理王祥分析表示，过去一周黄金市场在特朗普反复无常的关税政策冲击下，率先从先前的短期调整中恢复。关税对黄金价格的利空风险，主要在于海外资产共振大跌带来的流动性挤兑，流动性冲击修复后，市场开始定价中长期关税对经济的影响。

　　“上周欧美股市的下跌并未极端化，且对等关税暂缓后有所回升，流动性挤兑的风险有所下降。此外，在财政宽松超预期和通胀低于预期的情况下，美国反而出现股债汇三杀的局面，特别是历史框架中美债收益率的下行本应对金价构成冲击，因为这意味着黄金投资机会成本的上升。但上周海外投资者却顶着收益率上冲的背景而快速涌入黄金市场，美元信用的崩塌短期似有进一步显性化的落地趋势，对黄金价格形成利好。”王祥说道。

　　在金价持续波动的同时，国内黄金主题ETF也获资金大量净流入。数据显示，4月14日，黄金ETF单日净流入约30.25亿元。其中，华安黄金ETF、国泰黄金ETF、博时黄金ETF和易方达黄金ETF分别获10.1亿元、7.46亿元、6.88亿元和4.31亿元净流入，包揽当日ETF净流入前四名。整体来看，截至4月14日，年内黄金ETF合计获净流入约403.3亿元。

　　另据世界黄金协会（WGC）披露，截至2025年一季度，实物黄金ETF流入总金额达210亿美元，流入量达226吨，创下历史第二高季度纪录。

　　黄金主题基金年内平均涨超25%

　　若从年初至今黄金主题基金的整体表现看，数据显示，截至4月14日，数据可取得的53只黄金主题基金（份额分开计算）年内涨幅均超20%，平均收益率为25.04%。其中，华夏中证沪港深黄金产业股票ETF、永赢中证沪港深黄金产业股票ETF涨超30%，年内收益率分别达30.19%、30.09%。

　　在收益走高的同时，也有部分基金管理人频频提示黄金主题基金的相关风险。例如，4月15日，易方达基金提示，4月11日，易方达黄金主题LOF基金份额净值为1.301元，截至4月15日，该基金在二级市场的收盘价为1.657元。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险。而自4月以来，易方达基金已连续8次提示该基金的溢价风险。

　　金价持续波动的背景下，后续走势又将如何？王祥认为，随着对等关税延缓和部分产品的豁免，关税引发的冲击短期或有缓和，美联储降息预期同步回落，短期金价可能存在波动风险。但高利率的反身性和关税、裁员等组合政策的负面影响下，美国基本面预计延续边际走弱的趋势，黄金中期逻辑依然风险较低。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙也提到，近期国际金价创历史新高，突破3200美元关口，央行也连续多月增持黄金，纽交所黄金期货持仓量更创历史新高，但部分机构认为当前黄金多头未达最拥挤水平，黄金长期上涨趋势不变。2025年金价可能有一定波动，但趋势仍向上。受美联储后续降息预期提升、地缘政治冲突升级以及特朗普挑起的关税政策影响，进一步推动了黄金价格，黄金已从避险资产演变为对抗滞胀的核心标的。建议投资者积极布局黄金资产，投资组合中配置20%的黄金类资产或可有效抓住上涨机会，也能对冲风险、提高组合的夏普比率。

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