【盘面信息】09合约小幅震荡。波动率继续下降。

　　【信息整理】1.焦炭提涨落地，2.甘肃停产规模：三座炼焦煤矿总产能410万吨/年，洗煤厂同步停产，直接影响焦煤供应。关注焦煤焦炭挺价对铁矿利润的挤压。3.海关总署4月14日数据显示，2025年3月中国出口钢材1045.6万吨，同比增加5.7%；1-3月累计出口钢材2742.9万吨，同比增长6.3%。

　　【南华观点】虽然贸易战的不确定性在降低，但是对黑色需求的冲击才刚刚开始。对美的直接出口处于停滞状态，贸易流需要重构，市场拿货增产信心也不足。下游钢材库存去化斜率放缓，而铁水产量在高位，日均产量已经上升至240万吨以上。下游难以承接高铁水，接下来几周产业链矛盾预计加速积累，四月下旬有负反馈减产风险。目前铁矿石短期跌速过快，是有反弹的需求的，但继续向上缺乏支撑，即需求的继续好转。操作上仍偏空为主，关注估值修复、情绪过于乐观后再次加空的机会。

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