一、行情回顾

　　上周五晚，白糖期货震荡下跌，主力合约报收于5913元/吨，小幅走低0.44%。

　　二、基本面汇总

　　据外媒报道，S&P Global对22位分析师的调查显示，3月下半月，巴西中南部地区糖产量估计为16.8万吨，较去年同期下降8.5%；甘蔗压榨量为预计为475万吨，同比减少6.9%；用于生产糖的比例预计为34.38%，高于去年同期的33.50%；甘蔗出糖率（TRS）估计为每吨106.41千克，同比下降5.3%。

　　4月11日，我国进口巴西原糖（升水0.69）加工后成本约为4884元/吨（关税配额内，15%关税）或6255元/吨（关税配额外，50%关税）；我国进口泰国原糖（升水0.88）加工后成本约为4765元/吨（关税配额内，15%关税）或6099元/吨（关税配额外，50%关税）。

　　广农糖业（含托管企业）目前已完成甘蔗种植162.3万亩，其中新植蔗56.8万亩，新增改扩种面积22.9万亩，增幅为16.42%，扩种较为明显。

　　三、机构观点

　　西南期货：综合来看，国外方面，当前巴西开榨进度偏慢对市场形成利好，但雷亚尔大幅贬值利空原糖；印度糖产量大幅低于预期，国际原糖多空交织。国内方面，当前工业库存中性，五月前进口量预估偏低，供给压力不大。短期全球风险资产大幅下跌拖累白糖，建议观望。

　　国信期货：市场担心持续的贸易摩擦可能导致经济衰退，并损及市场需求。据市场调查3月下半月，巴西中南部地区糖产量估计为168000吨，较去年同期下降8.5%。原糖下方空间预计有限。郑糖夜盘偏弱运行。外盘持续下挫带来拖累，但下方空间有限，内强外弱格局短期预计持续。操作上建议以短线交易为主。