生意社04月14日讯

　　上周现货价格呈现先跌后稳态势，关税政策消息频出，宏观扰动因素较大，国内棉花行情急转直下，现期货行情连续大跌，郑棉一度跌至12600关口，现期货联动下，棉花现货也同步大跌。据生意社商品行情分析系统，截至4月14日3128B级皮棉现货价格在14315元/吨，周跌幅为3.5%。

　　宏观方面：

　　美国暂停对部分国家加征关税对股市起到提振，油价翻身也一度对棉花市场利好。不过，由于关税政策的不确定性仍困扰市场走向，短期市场情绪还将继续波动。4月10日，美国政府宣布对中国输美商品征收“对等关税”的税率进一步提高至125%。11日，国务院关税税则委员会公告，自2025年4月12日起，调整对原产于美国的进口商品加征关税措施，由84%提高至125%。

　　中美关税大战将导致3月份以后中国对美出口溯源棉制品订单逐渐大幅减少直至“脱钩”，纺企对进口棉的需求将一降再降。特朗普表示将对华商品关税从104%提高至125%，再加上特朗普上任前，美方已经对中方加征了平均19%关税(其中棉类服装是16.5%-17.5%)，因此对美出口棉制品合计关税已不低于141%，中国对美棉纺织品、棉制服装出口将全面叫停。

　　国内方面：

　　当前棉花商业库存环比下降，目前位于近年来同期中位水平，种植端新棉播种已经开始，截至2025年4月7日，全疆棉花播种进度约14.1%，较前一周增加13个百分点。农业农村部月报显示：受美方对我国出口商品加征关税影响，中国纺织品服装出口趋缓，消费量下调20万吨至760万吨，进口量下调20万吨至150万吨。

　　4月以来，棉纱价格小幅下跌，纺企订单减少明显，纺织行业提前进入淡季。受关税影响，大部分外贸订单被暂停或者取消，市场压价严重，但纺企前期原料陈本较高，报价较为谨慎，纺企开机平稳，成品开始累库。纺企表示美国订单出现撤单现象，后续将暂停美国市场，下游订单缺失引发成品库存增加，截至4月11日，主流地区纺企开机负荷在75.5%，环比降幅0.26%，降至6周最低水平，后续开机或将继续走弱，需求端对行情难有支撑。

　　国际方面：

　　上周美棉价格低位回升，截至11日，ICE期棉5月合约结算在65.89美分，周跌幅为0.15%。特朗普发文表示暂缓部分未反制国家关税90天，利多市场情绪，大宗商品普涨。美国棉花主要是用于出口，出口依赖度很高，从现有数据可以明显看出，本年度美棉出口总量是受到明显影响的，出口中国棉花数量占比由2023/24年度的40%以上降低至10以内，但美国现行关税政策下，进口美棉成本会进一步增加，巴西棉等竞争力提升，对美棉出口存有一定影响。

　　4月USDA全球产销存预测单位：万吨

　　美国农业部公布4月份棉花供需报告，本月2024/25年度美国棉花供需平衡表变化不大，仅将出口减少10万包至1090万包，同时期末库存由490万包增加至500万包。预计2024/25季平均陆地农场价格保持不变，为每磅63美分。2024/25年度，全球棉花产量、消费量和贸易量均调减，期末库存调增。全球产量环比减少6.9万包；全球消费量环比调减52万包，全球期末库存环比增加超过52万包。

　　后市预测：

　　当前关税政策对市场情绪冲击较大，宏观层面仍是近期市场关注重点，基本面影响相对有限。目前我国稳经济政策持续出台，多家央企增持股票稳固金融市场，后续相关利好或将持续，现行中美关税政策下，纺服直接出口美国受阻，一定程度上影响纺服出口，关注转口贸易情况。

　　产业方面，当前国内棉花供应端处于去库阶段，在贸易摩擦背景下本年度我国进口棉量同比或将明显减少，种植端新棉播种已经开始，播种面积预期同比有小幅增加可能，短期棉价在宏观影响下，或维持谨慎观望，需加大关注下游订单表现情况、实播面积以及天气扰动等。

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