【观点】广州期货：锌:关注锌价跨月正套机会
发布时间：2025-4-14 11:08阅读：405
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美国挑起的关税战对除中外国家暂时停火，中方表示坚决反制并给出了反制举措，全球资本市场避险情绪浓厚，美债利率飙升背后反映出资本市场对市场经济衰退及信用风险的担忧，整体上看，市场情绪在前期极度恐慌后略有修复。
海内外锌矿供应端均有增量投放预期，但现实上看锌矿产量供应情况依旧偏紧，精炼锌进口盈利窗口修复，国内精炼锌冶炼利润水平为负，厂家投产积极性不佳，库存上看，海内外交易所库存水平保持去库节奏，国内社库低位去化，需求端表现如镀锌、氧化锌、锌合金下游开工率有改善，旺季消费托底。
近期宏观定价叠加基本面远期偏空预期带动锌价下破22000元/吨，但供应现实未进入宽松阶段，需求旺季弱修复，库存低位去库，预计短期近月锌价出现明显反弹，关注正套机会。
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从基本面来看，虽然国外锌矿供给边际依然在扩张，但国内锌矿传导至锌锭仍受阻，尤其是4月炼厂集中检修可能导致供应短缺被放大，随着消费的姗姗来迟，国内面临季节性去库存阶段。由于LME锌库存已经处于历史新低，在供应瓶颈短期无法突破的情况下，锌价很难出现流畅性跌势，可以关注正套机会。
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【核心逻辑】长期供给增加，需求相对偏弱的逻辑仍未改变，库存拐点出现。
【策略观点】当前价格，中长期远月空单保持部分仓位，继...
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