【市场判断】
海外方面，上周五欧美股市多数收涨，道指涨1.56%，标普500指数涨1.81%，纳指涨2.06%。中概股普遍上涨，纳斯达克中国金龙指数涨1.73%，万得中概科技龙头指数涨3.43%。宏观方面，美国4月密歇根大学消费者信心指数初值50.8，预期54.5，3月终值57。一年期通胀率预期初值6.7%，为1981年以来最高水平，预期5.1%，3月终值5.0%。市场正为滞胀定价。

国内方面，上周五市场继续反弹，量能继续萎缩。两市有3131家个股上涨，市场赚钱效应有所回落。市场成交量萎缩到1.39万亿。截止收盘，上证指数涨0.45%，深成指涨0.82%，创业板指涨1.36%。

行业、板块热点方面，市场走势较强的方向为半导体、存储芯片、贵金属等。半导体和存储芯片均属于国产替代概念，板块大涨，源于周五盘中消息，半导体行业协会4月11日发布《关于半导体产品“原产地”认定规则的紧急通知》。根据海关总署的相关规定，“集成电路”原产地按照四位税则号改变原则认定，即流片地认定为原产地。建议“集成电路”无论已封装或未封装，进口报关时的原产地以“晶圆流片工厂”所在地为准进行申报，对国产厂商形成正向催化。贵金属板块走强，源于黄金价格持续大涨，创出历史新高。

市场走势落后的方向为农业种植、养殖、乳制品等。农业种植和养殖板块均属于贸易反制方向，板块大跌源于前期涨幅较大，短期外围消息面无进一步催化，板块情绪出现大幅走弱。乳制品板块属于消费方向，板块走弱，源于前期涨幅较大，出现技术性回调。

整体来看，指数上周五继续反弹，但量能加速萎缩。一方面随着压力位临近且未来仍存不确定性，买方情绪偏向谨慎；另一方面卖方卖单可能也不多。消息面上，周末，美国海关与边境保护局发布公告称，智能手机、路由器以及部分电脑和笔记本等产品将不再被纳入此前针对中国进口商品实施的125%所谓“对等关税”范围内。预计周一市场将对部分消费电子进行估值修复。就如我们国金研究所所言，中国并不惧怕美国的关税政策，这本质上是最大消费国和最大制造国之间的博弈，由于产业升级和出海，中国的筹码在增加，而美国的筹码在下降。中国只需要按照自己的节奏来发展经济、产业升级、改善民生，专注于自身的经济转型和深化改革。关税威胁在其他国家身上或许有用，但在中国身上只是浪费时间和精力。从技术上看，指数上方3250-3300是强压力区，同时90分钟9转序列形成，且SKDJ处于高位，因此，我们倾向于认为短期指数有回踩的需要。建议操作上不宜过度乐观，盲目追高，保持谨慎。


【热点速递】

豁免消费电子等产品对等关税、产业链迎利好
A股相关板块个股，特别是海外营收占比较高的公司此前因对等关税等因素影响股价大幅调整，政策调整后，有望实现估值修复。

央行等部门发文：强化金融支持体育产业高质量发展
数据显示，2024年体育产业总规模达5.2万亿元，同比增长9.3%，连续4年增速超GDP平均水平。预计到2035年将实现7万亿市场规模，成为国民经济支柱性产业，在GDP占比突破5%。

集成电路原产地认定标准落地、半导体自主可控有望进一步加速
中美关税博弈的过程中，国产自主替代芯片的重要性或将被进一步提升，整个产业链的发展和完善过程值得关注。
（投资有风险，入市须谨慎）

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