期货日报网讯(记者韩雨芙)近期，全球大宗商品市场剧烈波动。4月9日，国内期货市场开盘后走势逐渐分化，贵金属逆市上涨，与全球宏观经济景气度密切相关的工业金属、能源化工品种遭遇大面积下跌，丁二烯橡胶、20号胶主力合约跌停。

　　盘后，上海期货交易所、上海国际能源交易中心发布多条通知和公告，通过调整期货交易保证金比例、涨跌停幅度以及对部分客户采取限制开仓监管措施等方式，帮助市场参与者在当前波动较大的市场中，做好风险防范工作。

　　多为与全球景气度相关性较高品种

　　期货日报记者发现，本次上海期货交易所及上海国际能源交易中心调整期货交易保证金比例及涨跌停板幅度的品种为近期波动较大的期货品种，且与全球宏观经济景气度的相关性较高。

　　其中，能源类(原油、低硫燃料、燃料油、石油沥青)期货合约的涨跌停板幅度调整为9%，套保交易保证金比例调整为10%，投机交易保证金比例调整为11%；贵金属(黄金、白银)期货合约的涨跌停板幅度调整为11%，套保交易保证金比例调整为12%，投机交易保证金比例调整为13%；天然橡胶期货合约的涨跌停板幅度调整为8%，套保交易保证金比例调整为9%，投机交易保证金比例调整为10%。

　　能源方面，据中信期货能源化工研究负责人董丹丹介绍，自4月2日美国宣布对全球主要国家和地区加征关税以来，原油和高低硫燃料油价格出现了大幅下挫。其中，4月3日至4月9日期间，上海原油期货累计跌幅达15.4%。

　　董丹丹预计，后市原油和燃料油期货价格很可能会再度出现较大波动。

　　不过，董丹丹表示，上海原油和燃料油等品种再度连续跌停的概率比较小，但投资者仍需管控风险，注意仓位，提高风控意识。

　　董丹丹认为，原油后期仍可能面临地缘政治风险的冲击，美国即将与伊朗在接下来的周末进行谈判，谈判的不同结果可能也会导致美国对伊朗原油采取不同的措施，油价的波动率短期仍将维持高位。

　　至于橡胶市场，山东卓创资讯橡胶及下游产业群经理陈慧芳告诉记者，虽美国“对等关税”政策的实施对天然橡胶及轮胎行业产生结构性影响，轮胎出口可能会面临阶段性压力，但全球轮胎产业格局的多元化调整以及新能源汽车等新兴需求领域的扩展，或为行业提供新的平衡支撑。

　　据悉，自2014年起，美国对中国轮胎实施多次“双反”调查，并通过“301调查”对中国轮胎出口施加压力。中国输美轮胎早已大幅下滑。中国海关总署数据显示，相较于2014年中国全钢轮胎输美占比达到20.81%、半钢轮胎输美占比达到29.18%，2024年我国输美轮胎占比已降至个位数，其中全钢轮胎输美占比降至3.17%，半钢轮胎输美占比降至0.95%。此次美国对等关税对中国输美轮胎的影响相对有限。

　　不过，近年来，为应对国际贸易环境变化，中国轮胎企业已实施全球化产能布局。而东南亚地区凭借原材料资源、地缘优势及关税优惠政策，成为中国轮胎企业海外建厂的首选，产能占比达90%。关于此次美国对柬埔寨、越南等国加征24%～49%关税的情况，企业正在评估政策执行细节，未来可能通过优化全球供应链布局来应对成本变化。值得注意的是，东南亚地区对非美市场的出口仍保持正常增长态势。

　　从产业链视角观察，天然橡胶价格走势受多重因素影响。在陈慧芳看来，当前全球贸易政策调整对市场风险偏好形成一定压制，天然橡胶价格呈现联动性波动。此外，4月正值国内外主产区开割季，物候条件和天气变化对原料供给的影响仍是关键变量。面对不可预知的风险，银河期货化工工业研究负责人潘盛杰建议，相关企业应合理使用衍生品工具进行保值，减少现货和期货的风险敞口。

　　至于9日逆势反弹的贵金属市场，据中信期货宏观与国际研究部资深研究员朱善颖介绍，关税升级令全球经济衰退预期增强，海外风险资产大跌，节后黄金、白银均出现显著下跌，白银甚至一度触及跌停。不过，4月9日，在美国对华关税落地，海外以美股为代表的外围股市大幅下跌，且美债市场接力大跌，短期流动性挤兑和避险情绪同步存在的情况下，贵金属受益于避险情绪上升而有所反弹。

　　考虑到关税带来的连锁反应，随着反制升级，对市场的影响可能反复，朱善颖预计，未来一段时间贵金属仍将延续高波动特征，交易者还需要继续提高风控意识，切勿盲目过度投机。

　　各方需进一步加强风险防控意识

　　事实上，早在4月7日收盘后，上海期货交易所和上海国际能源交易中心均发布了关于做好市场风险控制工作的通知。通知提到，近期国际形势复杂多变，市场波动较大，请各有关单位做好风险防范工作，理性投资，共同维护市场平稳运行。

　　本次上海期货交易所及上海国际能源交易中心上调部分对贸易政策高度敏感品种的涨跌停板幅度及保证金水平，本质上是此前通知内容的具体措施，是为了市场各方进一步加强风险管理。梁永慧说，上调这些品种的涨跌停板幅度及保证金水平后，投资者在交易时不仅要时刻关注市场变化，合理控制仓位，做好资金管理，更需要根据自身风险承受能力选择交易策略，避免盲目追涨杀跌。

　　广州金控期货研究中心副总经理程小勇提醒，当前市场仍在逐步消化美国加征关税带来的冲击，且关税落地前后，各国的反制措施和博弈还会出现，未来一段时间，期货市场高波动的风险不会很快消失，交易者还需要继续提高风控意识，切勿盲目过度投机。

　　“期货市场具有高风险性，在当前贸易摩擦升级、市场波动愈发频繁的形势下，投资者务必保持理性，做好风险防范。投资者应充分了解自身的风险承受能力，合理控制仓位，避免过度杠杆操作。同时，投资者要密切关注市场动态，及时掌握国内外经济形势和政策变化对期货市场的影响。”国信期货首席分析师顾冯达提醒。

　　记者了解到，美国向全球加征关税之后，大部分期货公司加强了对市场数据的实时监测，运用量化模型和数据分析工具，密切跟踪市场指标的变化，并建立了风险预警机制，当市场波动超过设定的阈值时，能够迅速发出警报。此外，部分期货公司的客服团队还加大了对客户的沟通力度，通过多种渠道，如电话、邮件、在线客服等，及时解答客户的疑问和担忧，向客户传达公司的应对措施和市场分析，稳定客户情绪，增强客户信心，防止客户因恐慌而做出非理性操作。

　　4月9日上海期货交易所还发布了关于对部分客户采取限制开仓监管措施的公告，旨在通过限制部分客户开仓，来降低市场可能出现的风险。公告称，××公司(01122901)组(账户组号：B0003638)于2025年4月9日在热轧卷板期货(HC)2510合约上账户组日内开仓交易量超限第1次达到交易所处理标准。其交易行为违反《上海期货交易所异常交易行为管理办法》第十六条之规定，交易所决定对相关客户在相应合约上采取限制开仓5个交易日的监管措施。

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