天然橡胶：贸易战影响东南亚轮胎出口，橡胶需求不乐观。

　　昨日美国表示对不采取报复行为的部分国家暂缓加征关税90天，全球市场恐慌情绪有所缓解，橡胶市场也随之反弹。目前国内云南已于3月下旬开割，天气状况较好，开割区域预计增加。海南产区天气多云为主，目前看天气状况也较好，供应有增量预期。原料上量预期叠加天然橡胶库存累库趋势，使得天然橡胶上方承压。由于国内轮胎企业已经长期受到美“双反”高关税的冲击，业者已有心理预期。但是对于海外已投建产能以及新投建产能的影响比预期的还是要大。

　　美国对泰国、越南、印尼、马来西亚等东南亚重要产胶国大幅增税后，可能导致这些国家对美国的轮胎出口减少，从而影响天然橡胶的需求。上周半钢轮胎企业整体库存压力小幅上升，4月新订单略降，全钢轮胎相对稳定，短期轮胎开工率整体弱稳。美国连续大幅加征关税可能导致其国内需求下降，这将直接或间接通过运力以及汽车消费对天然橡胶需求产生影响。同时，天然橡胶供应端的压力也不容忽视。

　　国内收储传闻被证实也是造成昨天大幅反弹的因素之一。随着贸易摩擦愈演愈烈，全球经济正面临通胀上升和增长放缓同时出现的风险，也就是所谓的滞胀。宏观预期转向悲观，对大宗商品期货价格产生负面影响。虽然短期胶价迎来超跌反弹，但未来仍将被偏空宏观氛围主导。全乳胶主要用于重卡全钢胎生产。

　　虽然此次美国对进口中国商品关税加征幅度较大，但目前中国轮胎出口至美国的数量和占比已经显著降低。受“轮胎特保案”和“双反”调查等贸易壁垒影响，过去十年，中国轮胎对美国出口量呈现显著下降趋势。近十年，中国轮胎对其他国家的出口占比逐年提高。数据显示，2024年中国轮胎出口至欧洲的数量为3.49亿条，占总出口数量的41.62%，出口至亚洲和拉美的比例分别高达26.57%和18.36%。

　　今年以来，中国轮胎出口延续良好态势，实现量价齐升。据统计，2025年1—2月，中国橡胶轮胎总出口量同比增长3.3%；橡胶轮胎总出口金额约248亿元人民币，同比增长5.1%。整体来看，中国轮胎出口在全球范围内保持增长态势，美国关税因素对中国轮胎出口影响有限。这个因素也是造成昨天橡胶反弹的有力条件。但美国国内滞胀，导致美国轮胎需求减少，东南亚其它国家对美出口减少也会导致橡胶需求减少。

　　据隆众资讯统计，截至2025年4月6日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量62.07万吨，环比上期增加0.08万吨，增幅0.13%。保税区库存8.02万吨，增幅5.71%；一般贸易库存54.05万吨，降幅0.64%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加2.83个百分点，出库率增加1.35个百分点；一般贸易仓库入库率减少1.78个百分点，出库率增加1.62个百分点。

　　上周青岛现货总库存呈现小幅累库态势，保税库存维持累库，一般贸易库存呈现去库，轮胎厂逢低备货情绪转好，一般贸易仓库出库量环比增加，但进口货源陆续到港，整体入库量大于出库量，依旧维持累库为主。

　　关税政策引发市场对贸易收缩的担忧，对全球经济和贸易格局产生了重大冲击，短期对市场虽然反弹，但全球经济衰退及贸易下降对橡胶市场的利空并未完全消化完毕，市场未来可能仍然震荡偏弱。

　　操作上追高需谨慎，待充分反弹修复之后再逢高短空。

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