焦煤——现阶段炼焦煤上涨动能不足，线上竞拍流拍现象增多

　　1.2025年4月10日介休市场入炉煤价格暂稳运行，现准一级湿熄焦入炉煤(A≤9.5、S≤0.75、V≤28、G≥65、CSR≥60、MT≤8)出厂价现金含税1040元/吨。

　　2.2025年4月10日蒙古国ER公司炼焦煤进行线上竞拍，蒙3#精煤(A11、V20-28、S0.85、G75、Mt10)起拍价800元/吨，挂牌数量1.28万吨全部流拍，以上价格均不含税。供货地点为中国甘其毛都口岸监管区，供货时间为付款后90天内，最后供应日期为2025年7月9日。

　　3.2025年4月10日山西长治市晋能集团小常贫瘦原煤竞拍，起拍价640元/吨，数量2万吨，最终以641-647元/吨全部成交；上期(2025年4月3日)起拍价620元/吨，数量1.6万吨，最终以670-683元/吨全部成交。

　　主产地优质主焦煤价格依旧坚挺，但随着部分配煤价格的下降，线上竞拍流拍现象增多。需求端，焦钢企业整体按需补库。前期炼焦煤价格经过一波上涨之后，现阶段炼焦煤上涨动能不足。今日钢材价格虽有所好转，但宏观层面受美国关税政策影响扰动，钢材价格仍处震荡区间。市场对于后市终端需求仍有担忧情绪。焦煤后续走势仍不乐观。

　　刘双双

　　焦炭——下游钢材价格回升，焦炭供需偏向平衡

　　1.现山西地区主流准一级干熄焦报1385-1470元/吨。港口方面，港口准一级冶金焦主流现汇出库价1350-1400元/吨。

　　2.本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2175元/吨，平均钢坯含税成本2924元/吨，周环比下调22元/吨，与4月9日当前普方坯出厂价格2970元/吨相比，钢厂平均盈利46元/吨，周环比减少58元/吨。

　　3.4月10日，唐山迁安地区普方坯资源出厂含税涨40元/吨,报2970元/吨。

　　4.国务院关税税则委员会9日发布公告，自4月10日12时01分起，对原产于美国的所有进口商品的加征关税税率由34%提高至84%。

　　5.特朗普在社交媒体发文称，对除中国外的超过75个国家实施为期90天的暂停措施，该暂停适用于对等关税，在此期间，对等关税将降至10%，暂停措施立即生效。

　　目前焦炭第一轮提涨开启后，下游钢厂暂无回应。今日钢材现货价格回升，市场情绪有所好转。至于宏观冲击方面，当下美国延迟其余国家对等关税，海外宏观市场情绪有所缓和。中美双方关税生效，但市场对我国稳经济政策的预期也在加强。目前来看，宏观事件带来的悲观情绪有所稀释，焦炭供需偏向平衡。

　　刘双双

　　甲醇——进口量依旧较少，甲醇呈现近强远弱的格局

　　1、本周(20250404-0410)中国甲醇产量为1969945吨，较上周增加67930吨，装置产能利用率为88.24%，环比涨3.57%。

　　2、本周江浙地区MTO装置周均产能利用率77.89%，较上周跌1.04个百分点，上周部分装置负荷略有调整，本周装置维持前期负荷运行为主。。

　　3、本周(20250404-0410)国内甲醇样本周度平均利润整体下跌。其中，河北焦炉气利润均值357.50元/吨，环比-14.27%，同比-25.05%，内蒙煤制利润均值152.95元/吨,环比-34.83%，同比+216.67%,山东煤制利润均值214.20元/吨,环比-17.84%,同比+450.57%，山西煤制利润均值274.60元/吨,环比-16.05%，同比+1002.81%,西南天然气制利润均值-205元/吨,环比-57.69%，同比-392.86%。

　　基本面：关税大宏观影响大宗商品的走势，尤其是原油价格的波动，对甲醇的价格走势产生重要影响。基本面数据看，甲醇供需延续前期偏紧格局，需求端稳定，但供应端进口量恢复速度较慢。宏观层面，目前的大宗商品价格逐渐和关税博弈脱敏，表现是今日苯乙烯等产品的涨停，就甲醇来说回归自身基本面后，2300也就是内蒙古煤制成本线附近的支撑依旧强劲，短期甲醇价格呈现震荡偏强走势运行，中期关注进口端的恢复情况。

　　刘双双

　　纯碱——国内或将有刺激政策，纯碱短期震荡偏强

　　1、本周中国氨碱法纯碱理论利润-86.69元/吨，环比增加15.12元/吨。联碱法纯碱理论利润(双吨)为164.10元/吨，环比下跌20元/吨。

　　2、中国纯碱企业出货量74.61万吨，环比增加16.30%；纯碱整体出货率为101.14%，环比+11.15个百分点。

　　3、本周纯碱综合产能利用率88.05%，上周85.09%，环比增加2.96%。其中氨碱产能利用率87.32%，环比下跌0.80%，联产产能利用率85.13%，环比增加5.42%。14家年产能百万吨及以上规模企业整体产能利用率86.81%，环比增加4.17%。

　　基本面：关税博弈对煤化工的影响逐渐弱化，今日纯碱高开后低走，整体基本面依旧呈现偏弱状态，但随着纯碱价格的下跌，现货产销比逐步抬升，侧面证明目前的价格附近有一定的支撑。在外部环境不明朗的情况下，国内可能发布一系列刺激政策，纯碱比较能够代表国内宏观政策的导向，短期纯碱价格震荡偏强走势对待。

　　刘双双

　　白糖——全面对等关税暂停，郑糖小幅走高

　　1.今日郑糖反弹。主力SR505合约收盘价6082元/吨，较上日结算价涨60点，涨幅1%。持仓减少19034手至159724手，成交量减少5.33万手至19.3万手，收阳线。

　　2.据我的钢铁网数据显示，4月10日白糖现货市场普遍上调。南宁地区一级白糖工厂货或仓库含税车板价格6150元/吨，较昨日上调20元/吨，相较于SR505合约升水68元/吨。广西主要制糖集团报价6170-6200元/吨，较昨日上调10-40元/吨，云南主要制糖集团报价5980-6020元/吨，较昨日上调40元/吨。甜菜糖方面，内蒙古赤峰报价6180元/吨，较昨日上调30元/吨，新疆乌鲁木齐新糖报价6000元/吨，与昨日持平。

　　近期关税战日益激烈，引发金融市场动荡，糖市受到波及而价格下滑。今日凌晨美国总统特朗普叫停了已于4月9日生效的全面对等关税，暂停期现为90天以期进行贸易谈判，但仍保留了对全球范围内所有进入美国的商品征收10%的基准关税(已于4月5日起生效)，并对特定行业继续征收关税。对中国商品的加征关税从104%提高到125%且立即生效。基本面国际市场短期供应仍紧张，4月中旬ICE白砂糖即将进入交割，4月底ICE原糖也将交割，市场波动风险加大，外部宏观动荡风险也加大，关注资金面异动。国内方面，3月产销数据公布，产量1075万吨销售600万吨，销售增幅远大于产量增幅，供应库存减少，产销数据利多国内期现货市场，后续需关注去库进度。目前仅剩云南还在压榨中，预期总产量1100万吨，基本符合预期。加工糖方面，供应数量仍有限。前两月我国食糖进口量地量且糖浆预混粉管控严格，国内制糖集团没有销售竞争压力，市场表现内强外弱。今日美关税政策显著转变，市场悲观情绪有所缓和，股市、商品普遍反弹，郑糖也跟随走高。但考虑到中美关税政策后期不确定性仍较大，影响尚未解除，短期郑糖或维持高位震荡走势。关注关税贸易局势发展、巴西产区天气以及外盘资金面动态。

　　王颖桂

　　棉花——美关税政策转变，郑棉迎来超跌反弹

　　1.今日郑棉止跌反弹，主力CF505收盘价12820元/吨，较上日结算涨255元/吨，涨幅2.03%。持仓减少48399手至342591手，成交量减少16.2万手至38.96万手，收阳线。

　　2.据我的钢铁网数据显示，4月10日国内棉花现货价格反弹，棉纱价格维稳。新疆产3128B棉花价14040元/吨，较昨日上调250元/吨，相较于CF505合约升水1220元/吨。下游棉纱方面，普梳C32S棉纱今日市场价格21151元/吨，与昨日持平。

　　美国对全球主要出口经济体加征关税，使得国际贸易秩序严重打乱，我国迅速反制，对美国进口商品在现行适用关税税率基础上加征34%关税。昨日美国在之前已征收54%关税基础上额外征收50%的附加关税，对中国商品征收的总关税达到104%。我国也对美加征关税税率由34%提高至84%。今日凌晨美国叫停了已于4月9日生效的全面对等关税，暂停期为90天。关税政策显著转变，市场悲观情绪有所缓和，郑棉今日超跌反弹。考虑到美国超高关税打压我国纺织服装海外市场份额，棉花需求预期转弱，中美关税政策后期不确定性仍较大，影响尚未解除，短期郑棉或维持低位震荡，关注关税贸易局势发展、USDA月度供需报告对市场的指引。

　　王颖桂

　　豆粕——短期情绪消散，豆粕回落

　　1.期现货情况：今日豆粕2509合约收3074元/吨，跌59元/吨，跌幅1.88%。

　　2.国内外情况：

　　(1)美湾大豆(5月船期)C&F价格448美元/吨，与上个交易日相比持平；美西大豆(5月船期)C&F价格449美元/吨，与上个交易日相比持平；巴西大豆(5月船期)C&F价格434美元/吨，与上个交易日相比持平。

　　(2)进口大豆升贴水报价：墨西哥湾(5月船期)208美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平；美国西岸(5月船期)185美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平；巴西港口(5月船期)170美分/蒲式耳，与上个交易日相比下调20美分/蒲式耳。美国对等关税政策落地，美豆后市价格失去需求支撑，维持弱势，且我国大豆进口将与美豆价格关联性下降，美豆虽有减产预期但后市对我国豆粕影响占比下降，豆粕对美国天气的敏感度也将减弱，而更容易受到巴西大豆价格影响。盘面更多是短期情绪的反应，因中美双边关税下进口美豆较为困难，后市大豆供应趋紧。不过近月巴西大豆供应压力仍存，短期压制盘面，随着大豆到港增加，现实供应紧张情绪缓解，夏季巴西大豆大量到港，且我国近月基本不从美国进口大豆，因此豆粕近月依然承压，但远月进口成本依然有抬升可能，豆粕近弱远强格局持续。短期豆粕冲高但持续性不足，后市将在供应压力下趋于整理，关注贸易协定的发展。

　　陈晨

　　豆油——原油反弹，植物油市场好转

　　1.今日豆油2509合约收盘价为7646元/吨，涨64元/吨，涨幅0.84%。

　　(1)美国总统特朗普周三表示，将上周宣布的对大多数国家大幅提高关税的计划暂停90天，原油止跌回升。

　　(2)MPOB公布马棕油供需报告，3月马棕油产量增幅超预期，3月出口增幅基本符合市场预期，3月马棕油进口量环比大幅增加。整体来看，报告偏中性美国关税争端下，美豆需求减弱，进口大豆端虽然后市有供应紧张趋势，但近月巴西大豆大量到港，对近期进口大豆成本暂时影响不大。替代品方面，棕油产地增产预期逐步兑现，上方空间有限。油脂板块受到原油回升提振，生物柴油的需求可能好转，植物油止跌反弹，但上方空间有限，棕油价格在其产地增产的压制下上方空间有限，稍弱于进口有缩紧预期的豆油和菜油，因此届时可关注豆棕价差、豆菜价差的回归。

　　陈晨