平准基金：定义与作用

一、平准基金的定义

平准基金，又称干预基金或稳定基金，是一种由政府或特定机构设立的专项基金，旨在通过逆向操作机制平抑市场波动，维护市场稳定，保护投资者利益。其核心目标是防止市场因过度波动而对经济造成负面影响。

平准基金的设立通常带有明显的“救市”色彩。当股市出现非理性暴跌时，平准基金通过买入股票来托底市场，遏制恐慌性抛售；而当市场过热时，平准基金则可能通过减持股票来平抑过度上涨。

二、平准基金的作用

• 稳定市场情绪：

• 平准基金通过逆向操作，向市场传递政策信号，稳定投资者情绪，减少恐慌性抛售和盲目跟风。例如，在市场大幅下跌时，平准基金的买入操作能够有效遏制市场恐慌情绪，引导资金逐步回流。

• 以中央汇金公司为例，其增持行为和积极的政策信号表明，A股市场依然具备较强的韧性和较高的投资价值。

• 提供市场流动性：

• 在市场波动剧烈时，平准基金通过注入资金，为市场提供流动性支持，防止市场因流动性不足而出现系统性风险。例如，中央汇金公司明确表示将发挥类“平准基金”作用，积极参与增持各类市场风格的ETF，为市场提供流动性支持。

• 优化市场资源配置：

• 平准基金通过逆向操作，引导资金流向更具价值的资产，优化市场资源配置。例如，中央汇金公司对ETF的配置规模已达到1.05万亿元，涵盖48只ETF，合计持仓份额高达3716亿份。

• 防范系统性风险：

• 平准基金通过平抑市场异常波动，防止市场因过度波动而引发系统性风险，保护投资者利益。例如，美国在2008年国际金融危机期间，通过设立金融平准基金，向市场注入大量流动性，有效缓解了市场恐慌情绪，使股市止跌企稳。

三、中国版平准基金的实践

在中国，中央汇金公司承担了类似平准基金的角色。2024年，中央汇金公司明确表示将发挥类“平准基金”作用，积极参与增持各类市场风格的ETF。这一举措不仅为市场提供了流动性支持，还有效提振了投资者信心。

中央汇金公司的资金来源包括：

• 资产实力雄厚：作为国有金融资本受托管理机构，中央汇金公司经营稳健，资产负债表健康。

• 现金流充足稳定：每年获得稳定的现金分红，可动用的自有资金规模较大。

• 融资渠道畅通高效：已建立起覆盖短中长期限、成熟稳定的市场融资渠道，还可获得人民银行流动性支持。

四、国际经验

从国际经验来看，平准基金在稳定市场方面发挥了重要作用。例如：

• 美国：2008年国际金融危机期间，美联储、美国财政部及大型商业银行共同出资设立金融平准基金，向市场注入大量流动性，有效缓解了市场恐慌情绪。

• 日本：政府通过设立股市平准基金，阻止市场单边下跌，推动股市显著好转。

• 韩国：政府动员金融机构设立股市稳定基金，为市场注入大量流动性，有效稳定了韩国股市。

五、总结

平准基金作为一种重要的市场稳定工具，通过逆向操作机制平抑市场波动，维护市场稳定，保护投资者利益。在中国，中央汇金公司明确发挥类“平准基金”作用，为市场提供流动性支持，有效提振投资者信心。平准基金的设立和运作，不仅有助于稳定市场情绪，提供市场流动性，优化市场资源配置，还能防范系统性风险，保护投资者利益。