美国对等关税政策落地后，多国也提出贸易关税反制，全球资本市场对美国经济衰退担忧以及对关税贸易战的市场避险情绪高涨。国内经济表现稳中向好，但在全球经济遭受冲击的压力下，对外出口消费明显承压。铝土矿海内外市场报价下行，氧化铝成本支撑走弱，在近期有新投产能落地，远期仍有大量产能排产的供应过剩预期之下，价格明显承压，现货市场报价相对期货市场坚挺，部分厂家生产面临亏损，国内氧化铝库存持续累库但速率放缓，周度氧化铝供应保持宽松但过剩情况有所改善。国内电解铝成本支撑在氧化铝价格下行的影响下重心下移，生产开工供应保持高位，需求旺季表现差强人意，内需修复节奏偏缓，外需消费面临压力，用铝市场结构性变化带动下游需求从依赖传统加工向新兴产业转型，型材开工率不及预期，铝杆、铝板带箔相对表现较好，库存上看，铝棒、铝锭社库拐入去库周期。氧化铝面临产能过剩的巨大压力，目前价格运行到相对较低位置，现货报价已下破氧化铝生产理论平均成本，厂家生产积极性受挫，在利润持续挤压的过程中，弹性生产的氧化铝产能或有主动减停动作，价格偏弱震荡整理，建议空单适时止盈。电解铝成本重心支撑虽有下移，供应高位但有生产天花板，需求现实不及预期，对等关税政策对铝出口豁免，但在整体市场情绪偏弱的引导下，铝价或趋弱整理，建议关注整理后做多机会。

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