豆粕、PTA、天胶

　　豆粕：关税调整，短期影响不大，后期偏强。1)按照关税公告，4月10日起我国对美国黄大豆进口关税为47%(单一关税3%、3月10日加征10%、4月10日加征34%)。美国大豆进口成本大幅上升，预计在此关税政策执行期间、若无豁免政策，我国将不再进口美国大豆。2)近期豆粕价格影响不大，因二季度巴西大豆到港预期充裕、供需偏宽松。后期豆粕价格可能逐步偏强，因为巴西大豆逐步减少、美豆供应季节来临，豆粕供需逐步收紧。3)目前距离美豆供应季节较远、美国关税政策多变、且谈判预期仍在，所以连豆粕无法充分计价关税政策，其价格重心小幅抬升以应对变化。后期关注：贸易事件动态、美豆和美玉米春耕天气、4月供需报告等。

　　 PTA：关税利空聚酯需求，但仍存在较大不确定性。单边预计低位震荡市，9-1反套、多MEG空PTA持有。昨日PTA开盘后补跌，目前估值已经跌至正常水平。4月份供需格局尚可，百宏PTA检修落地，4月份去库力度30万吨+，仓单压力缓解。但5月份压力将逐步显现，关注9-1反套。MEG：单边趋势偏弱。多MEG空PTA、月差正套。美国对华加征34%关税，利空MEG的需求端聚酯纺服等环节。但是中国对美进行关税的反制，对美进口MEG乙烷加征34%关税，将直接提高乙烷裂解制乙二醇加工成本。卫星石化180、三江石化100装置均采用乙烷裂解制工艺，按照此关税将使得开工利润将大打折扣，但不排除美国乙烷跌价以及企业申请免税的可能，关注后续开工率变化。另外美国月均出口8万吨乙二醇到中国，加征34%关税之后，这部分乙二醇将面临转口需求，乙二醇进口下降。另外周内沙特乙二醇装船量下降12万吨，将逐步在5月初体现，去库格局下，建议关注59/91月差正套，以及基差正套。品种间对冲空PTA多MEG对冲。

　　天胶：面临成本坍塌和需求压制双重压力，大幅跌势转弱势震荡。伴随国内外橡胶盘面持续下挫，泰国原料杯胶价格大幅调整，水杯原料价差拉开，原来的成本支撑在期货下行后显得疲软无力；关税影响下，下游轮胎企业面临东南亚出海布局的战略性调整，原来的转出口成本优势削弱，可能影响到今年轮胎厂东南亚新投产项目的投建计划；从232条款具体影响的轮胎品类来看，主要涉及的是轿车胎、轻卡胎；工程胎、农用胎不属于232汽车零部件关税项下的轮胎产品或适用对等关税；另外随着国内开割预期走强，新胶逐渐释放，叠加国内现货总库存累库，轮胎企业成品库存高企，开工二季度有走弱预期，市场利空逐步兑现。我们认为前一轮贸易摩擦利空在昨日夜盘基本释放，后期应关注市场现货交投情况，关税政策扰动反复以及市场预期的国内稳增长政策影响等。

　　期指：单边行情或转双向波动

　　观点分享：当前，短线行情高度依赖关税进展与国内对冲力度，且后者边际影响逐步加大。关税方面，昨日一度出现关税延期传言和美方对我方加税回应的消息，后期继续重点关注双方的博弈进程，关注未来中美将如何进行谈判。另外可以注意两个重要时间节点，即美国关税和中国反制(4月10日周四12时)生效时点对情绪的影响。国内对冲方面，由于周一大跌，隔夜已出现进一步入市维稳动作。从上证指数来看，约3.2%的跌幅就能跌破3000点，在3000点整数关口，越往下稳增长和稳股市的意愿，无疑将出现更大程度升级，譬如平准基金的推出等。昨日，彭博报道政策面正紧急讨论潜在政策，若行情继续大跌可能会加快政策落地力度。整体上，极端行情的风险降低，行情流动性的回归将孕育部分板块的分化独立行情，行情的双向波动有望出现。

　　黄金：对等关税政策落地

　　白银：警惕大幅下跌表现

　　铜：关税扰动，价格承压

　　铝：区间震荡

　　氧化铝：小幅企稳

　　锌：承压运行

　　铅：低位有支撑

　　镍：宏观情绪承压，现实仍有支撑

　　不锈钢：季节性去库，成本支撑与高排产博弈

　　锡：关税冲击宏观情绪，拖累锡价

　　工业硅：弱势基本面格局

　　多晶硅：仍以回调做多思路为主

　　碳酸锂：区间震荡，关注需求受关税的实质性影响

　　铁矿石：主力切换，依然弱势震荡

　　螺纹钢：低位反复

　　热轧卷板：低位反复

　　硅铁：宏观因素影响，硅铁偏弱震荡

　　锰硅：宏观因素影响，锰硅偏弱震荡

　　焦炭：期现背离，宽幅震荡

　　焦煤：期现背离，宽幅震荡

　　动力煤：需求改善，价格探涨

　　玻璃：原片价格平稳

　　对二甲苯：震荡市

　　 PTA：多MEG空PTA MEG：中国对美乙二醇/乙烷加关税，多MEG空PTA

　　橡胶：震荡偏弱

　　合成橡胶：偏弱运行

　　沥青：原油续弱，现货抗跌

　　 LLDPE：低位震荡

　　 PP：价格下跌，成交一般

　　烧碱：短期承压，关注出口需求

　　纸浆：震荡偏弱

　　原木：震荡反复

　　甲醇：震荡承压

　　尿素：短期震荡承压

　　苯乙烯：短期不追空

　　纯碱：现货市场变化不大

　　 LPG：原油续弱，现货分化

　　 PVC：低位震荡

　　燃料油：开盘跌停，夜盘窄幅震荡

　　低硫燃料油：大幅下探，外盘高低硫价差小幅下跌

　　集运指数(欧线)：6-10正套、8-10正套、10-12反套持有

　　短纤：成本坍塌，弱势运行

　　瓶片：成本坍塌，弱势运行

　　棕榈油：宏观扰动，震荡运行

　　豆油：关税情绪升级，现实驱动偏少

　　豆粕：关税扰动、美豆收涨，连粕震荡

　　豆一：反弹震荡

　　玉米：关注宏观

　　棉花：短期市场风险尚未消退

　　鸡蛋：关注8-9正套

　　生猪：二次累库情绪略有启动

　　花生：关注上货

　　01/

　　4月中国精炼镍预估产量35945吨，环比减少1.96%

　　4月7日讯，据Mysteel调研全国20家样本企业统计，2025年3月中国精炼镍产量36665吨，环比增加10.61%，同比增加50.19%；2025年1-3月中国精炼镍累计产量103389吨，累计同比增加44.46%。目前国内精炼镍企业设备产能37433吨，运行产能36583吨，开工率97.73%，产能利用率97.95%。2025年4月中国精炼镍预估产量35945吨，环比减少1.96%，同比增加44.29%。

　　中国45港铁矿石到港总量2188.7万吨，环比减少54.9万吨

　　04月07日讯，2025年03月31日-04月06日中国47港铁矿石到港总量2359.1万吨，环比减少13.2万吨；中国45港铁矿石到港总量2188.7万吨，环比减少54.9万吨；北方六港铁矿石到港总量1085.4万吨，环比增加35.9万吨。(Mysteel)

　　山西主流氧化铝厂液碱长单采购价下调540元/吨

　　4月7日讯，山西省主流氧化铝厂4月份烧碱采购价格较3月下跌540元/吨，50%离子膜液碱执行送到价格约为2840-2940元/吨左右(折百)，部分地区运距不同价格略有差异。(SMM)

　　巴西2025/26年度棉花产量料增至纪录高位

　　4月7日讯，据外媒报道，美国农业部海外农业服务局(FAS)发布的报告显示，2025/26年度(8月至次年7月)，巴西棉花种植面积预计将较本年度增加2.9%，至213万公顷。棉花产量预计为创纪录的1780万包(387万吨)。生产成本下降以及有竞争力的出口价格将促进出口。拉尼娜带来的积极影响预计将推动单产略有增加。得益于供应增多及美棉竞争力预计减弱，2025/26年度出口料为1390万包(300万吨)，较2024/25年度的出口量估值1340万包高出3.7%。