在美国总统特朗普上周宣布新一轮报复性关税后，投资者正涌入避险资产。除传统债券外，日元及部分“非传统”资产成为市场焦点。

　　“日元将成为应对贸易紧张局势及美国衰退的最佳选项，”绝对策略研究公司利率策略主管Ebrahim Rahbari表示，“其估值偏低，美联储降息将缩小美日利差，且日本整体贸易依存度已显著降低。”数据显示，4月2日以来日元兑美元已升值约3%。瑞郎同样升至六个月新高。

　　雷蒙德詹姆斯投资管理策略主管Matt Orton指出：“日元和瑞郎都能有效缓冲关税冲击。”但他认为瑞郎对冲效果更佳，因其免受日本央行加息路径不确定性的影响。

　　不过Ng警告称，日本汽车及零部件行业可能受关税冲击，疲弱经济或迫使日银维持低利率。

　　值得关注的是，巴西雷亚尔等新兴市场货币正成为新型对冲工具。Rahbari认为该货币估值优势明显，套利收益高，且对全球贸易敞口较小，年内表现领跑主要货币。