1、现货价格止跌企稳，期货价格大幅反弹；

　　2、三月存点火复产预期，供应压力仍较高；

　　3、出货阶段回升，深加工订单仍偏少；

　　4、中下旬产销旺盛，库存阶段小幅去化。

　　01

　　现货价格止跌企稳，期货价格大幅反弹

　　3月浮法玻璃期现价格整体呈先跌后略回升再走弱的态势。月内玻璃2505主力合约报1248元/吨，月内跌幅8.37%。浮法玻璃现货价格普遍下跌且区域表现分化。全国均价为1282元/吨，环比2月下降4.24%。华北地区均价1241元/吨，环比下跌58元/吨，上半月价格持续下降或执行优惠政策，中下游补货推动价格小幅回涨，但因需求偏弱，采购节奏放缓后价格再次下行；华东区域均价1376元/吨，环比下滑93元/吨，需求低迷，加工厂订单未见明显好转，浮法企业为出货以价换量；华中区域均价1177元/吨，环比下滑120元/吨，上旬交投清淡，价格承压下滑，中下旬价格止跌企稳，个别企业上调探市。市场参与者对后市需求长期恢复进度心态不乐观，多围绕出货操作，缺乏强劲利好支撑，整体市场心态仍较为悲观。截至3月31日收盘，玻璃收盘报1181元/吨，月内跌5.37%。

　　02

　　三月存点火复产预期，供应压力仍较高

　　3月浮法玻璃供应端呈现出生产线调整与产量变动的特点。从生产线情况看，冷修和点火同时存在。佛山三水西城、新疆普耀一线分别于3月16日、3月26日冷修，合计设计产能800吨/日；醴陵旗滨三线在3月1日点火，设计产能500吨/日，月内日熔小幅下降。产量方面，3月浮法玻璃产量增长明显，总产量达489.75万吨，环比2月增加54.04万吨，涨幅12.40%；产能利用率为78.78%，环比上升1.18%。产量增长一方面得益于前期冷修生产线在本月恢复部分产能，另一方面新点火产线也贡献了一定产量。不过，由于新增点火产线处于烤窑阶段，对产量的贡献暂时有限。

　　整体来看，3月浮法玻璃供应端产能有调整，产量上升，但后续随着新产线逐步稳定生产，供应情况可能会进一步变化。在需求增长缓慢的背景下，供应增加使得市场价格面临下行压力，企业出货去库压力较大，行业竞争也有所加剧，挺价与让利各种销售策略灵活被企业运用。

　　03

　　出货阶段回升，深加工订单仍偏少

　　3月，浮法玻璃需求端整体表现不佳，各区域市场需求启动缓慢且分化明显。从深加工订单来看，华北地区加工企业整体订单仍较少，虽下旬部分企业接单量有所增长，但多数订单量有限；华东地区需求恢复缓慢，加工厂订单情况参差不齐，多为一周左右的小单，门窗订单好于工程订单，且因回款问题，工程订单接盘谨慎；华中市场深加工订单延续一般水平，多数企业储备订单量仅一周左右，拿货维持刚需；华南市场下游深加工企业订单虽有增加，但与往年同期相比明显不足，多数加工厂按需采购。

　　虽然市场需求较年初略有增量，但与往年同期相比差距较大。随着价格降至低位，中下游出现阶段性补货情况，但整体需求增长步伐缓慢，难以有效支撑市场价格。当下浮法玻璃市场下游需求仍显疲软。

　　04

　　中下旬产销旺盛，库存阶段小幅去化

　　3月玻璃库存呈现先增后降的变化趋势。月初，受市场需求启动缓慢、加工厂订单不足等因素影响，玻璃企业出货不畅，库存开始增加。各区域市场中，西南地区库存压力尤为突出，行业库存持续增加并刷新历史新高，高库存倒逼价格下滑。随着价格降至低位，中下游出现阶段性补货，带动生产企业出货好转。截至3月27日，全国浮法玻璃样本企业总库存6701.22万重箱，环比2月底下降0.18%。其中，华北、华中、华东地区库存均有所下降，环比降幅分别为16.35%、5.80%、2.75%。不过，华南、东北、西南地区库存有不同程度的上升。

　　整体来看，前期供应相对过剩、需求不足导致库存积压；后期价格下跌刺激需求，企业出货去库，库存有所下降，但整体库存压力依然并将长期存在。不过不同区域库存变化差异明显，各区域市场供需格局存在一定分化。

　　05

　　供应端，4月浮法玻璃生产线点火、放水计划并存，但点火产线处于烤窑阶段，对产量影响暂时不大，供应面变动幅度不大，不过若后续新产线顺利提产，供应或将有所增加，给市场带来一定压力。需求端，部分加工企业接单情况4月或好于3月，但回转力度有限，仍难达往年同期水平，需求增长步伐缓慢。下游多以低价补货为主，刚需采购特征明显，难以对市场形成有力支撑。且当前市场缺乏重大利好因素刺激，需求端整体表现或依旧疲软。库存端，由于市场价格处于低位，中下游可能会根据自身情况进行备货采购，部分价格优势地区库存压力或能得到一定缓解，但地区间、企业间出货情况存在差异，整体库存压力仍存。原料方面，4月纯碱走势或依旧难以抬头，虽能降低部分成本，但难以改变浮法玻璃市场供需格局。短期玻璃期货价格或低位偏弱运行。

　　风险提示

　　1.后期是否存房地产行业及宏观政策的刺激；

　　2.玻璃产线冷修、点火及复产预期。

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