周三，ICE美棉下跌0.86%，报67.66收美分/磅，CF505上涨0.59%，报收13660元/吨，新疆地区棉花到厂价为14617元/吨，较前一日上涨12元/吨，中国棉花价格指数3128B级为14874元/吨，较前一日上涨10元/吨。国际市场方面，特朗普对等关税政策发布，宣布美国对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，并对某些贸易伙伴征收更高关税。消息公布后，美股指跳水，美元指数走弱，美棉价格下跌。后续美棉驱动需更多关注宏观以及天气层面。国内市场方面，郑棉期价重心小幅上移。站在当前时点，我们认为未来走势与当前阶段相比或相对乐观，关税政策落地，利空基本出尽，未来天气若有扰动是天然利多。综合来看，虽然短期驱动力度仍相对有限，但我们认为2024/25年度棉花最艰难时刻或以度过，再度跌破前低概率较低，短期看震荡，中长期重心或有一定上移。

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