【行情回顾】周三贵金属价格呈现分化，特朗普关税政策加剧盘面波动，黄金维持偏强状态，受益于风险资产会落下的避险买需支撑，白银则震荡调整，周边美指与10Y美债收益率大幅走低，原油明显走低，比特币偏弱，美股期市在特朗普关税政策后明显下跌，南华有色金属指数因未涵盖美宣布关税政策交易时段而震荡。最终COMEX黄金2506合约收报3190.3美元/盎司，+1.41%；美白银2505合约收报于35美元/盎司，+2.01%。 SHFE黄金2506主力合约收报733.6元/克，+0.07%；SHFE白银2506合约收8401元/千克，-0.21%。

　　【加息预期与基金持仓】据CME“美联储观察”，市场预期美联储25年5月8日维持利率不变的概率为91.1%，降息25个基点的概率为8.9%；到6月19日，维持当前利率不变的概率为30.5%，累计降息25个基点的概率为63.6%，累计降息50个基点的概率为5.9%；到7月31日，维持当前利率不变的概率为10.7%，累计降息25个基点的概率为42.1%，累计降息50个基点的概率为43.4%；长线基金看，SPDR黄金ETF持仓日度增加0.57吨至931.94吨；iShares白银ETF持仓日减35.38吨至13897.99吨。库存方面，SHFE银库存日增9吨至1175.9吨；截止3月28日当周的SGX白银库存周增62.4吨至1731.2吨。

　　【本周关注】消息面，据华尔街见闻报道，白宫声明称，特朗普将对所有国家征收10%的“基准关税”，于美东时间4月5日凌晨0时01分生效，对同美贸易逆差大国征收的更高对等关税于于美东时间4月9日凌晨0时01分生效，钢铝、汽车、金条、铜、药品、半导体和木材制品不受对等关税影响，对符合美墨加贸易协定（USMCA）的加墨商品继续豁免关税 ；特朗普称，25%的汽车关税于4月3日生效。本周数据方面，主要关注周五晚间美非农就业报告、及周四美国ISM服务业PMI。事件方面，4月4日 00:30，美联储副主席杰斐逊就“美国经济展望和央行沟通”发表讲话；4月4日 02:30，美联储理事丽莎·库克就经济前景发表讲话；4月4日 23:25美联储主席鲍威尔就经济前景发表主旨讲话。另周五国内因清明节假休市。

　　【南华观点】中长线或偏多，周线与月线仍偏强，黄金和白银日线现调整压力，波动亦有加剧。操作上前多谨慎持有，建议控制好仓位，不宜继续追高，前多可设止盈挂单价或买看跌期权做保护。

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