中信建投：关注避险需求扩容对金价的支撑

　　中信建投证券研报表示，1月初涨价行情启动以来，铜、金价格均攀至历史极高位置，但铜金比却降至历史偏低水平。铜、金共同定价有两条宏观线索：关税博弈不确定性以及美国流动性转宽松，这是铜金共涨原因。只不过铜的供给不如去年紧张，而年初黄金背后的避险属性较强，故铜金比不如历史往期水平。二季度，铜、金价格大致分两步走。抢出口减弱之后，“囤货”逻辑弱化，铜、金价格短期或有调整压力。随后全球关税浪潮持续演绎，铜和金联动性减弱，关注避险需求扩容对金价支撑。金价偏复杂，关键在于未来避险属性走势：若关税博弈温和收敛，黄金避险需求(尤其北美地区)降温；若关税博弈加剧，黄金避险属性抬升，金价仍有上涨驱动力。

　　华泰证券：关注碳价上行周期下的三大主线机会

　　，华泰证券研报认为，全国碳市场扩围叠加欧盟碳关税(CBAM)倒逼，碳价或将进入长期上行通道。碳成本传导将重塑电力及高耗能行业盈利模式，绿电消纳、碳检测及节能改造需求或迎跨越式增长。关注三条主线：1)电力成本传导下的公用事业价值重估；2)绿电与环保行业受益碳减排刚性需求；3)碳相关检测认证需求加速增长。

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