随着美国经济衰退的可能性上升，太平洋投资管理公司(Pimco)强调全球债券作为“稳定回报来源”的吸引力。这家债券管理公司警告称，美国总统特朗普激进的贸措施易、削减政府支出以及移民政策可能会比预期更严重地拖累美国经济、损害劳动力市场，这支持其投资组合向更安全资产倾斜的观点。

　　 Pimco经济学家Tiffany Wilding和全球固定收益首席投资官Andrew Balls在一份报告中表示：“有充分理由将投资从高估值的美国股票转向更广泛的全球高质量债券组合。”“市场正处于一个多年期的早期阶段，在这个阶段，固定收益的表现可能会优于股票，同时提供更有利的风险调整回报。”

　　今年第一季度，美债的表现优于美股，回报率为2.9%，而标普500指数下跌了4.6%。当前，基准十年期美债收益率约为4.15%，处于Pimco预计的“周期性范围3.75%–4.75%”的中段。该公司表示，美国经济衰退风险上升意味着，如果市场开始计入更多降息预期，收益率可能会进一步下降。

　　到目前为止，Pimco的预测已得到验证。Pimco旗下规模为1800亿美元的Income Fund今年以来的回报率为3.3%，击败了96%的同类基金，是全球最大的主动管理债券基金。

　　 Pimco在最新展望中建议投资者在全球债券市场中分散投资，特别是增加对英国和澳大利亚的债券敞口。相比之下，该公司认为欧洲的长期债券敞口“吸引力较低，因为财政压力较大”，并预计“欧元区市场的债券收益率曲线将趋陡”。目前，德国10年期国债收益率约为2.70%。Pimco已将其对这一收益率的“预期区间”从2.0%–3.0%上调至2.5%–3.5%，这表明进一步重新定价的可能性。

　　 Pimco在今年年初就曾指出，市场的不确定性将有助于提振债券回报率。上个月，Pimco首席投资官Daniel Ivascyn重申这一预测，并呼吁投资者增加对5-10年期债券的敞口。

　　今年1月中旬，美债收益率曾达到峰值，五年期美债收益率攀升至4.6%，十年期美债收益率达到4.8%。随后，中期债券收益率已下降约60个基点，主要受关税影响导致消费者和企业信心减弱的迹象所推动。此外，股市下跌也促使投资者将国债视为多资产投资组合的避险工具。

　　 Pimco还为投资者提供了未来6-12个月的其他投资观点。该公司表示：“从历史上看，初始债券收益率与五年远期回报密切相关，”该公司补充称，本币债券市场可能因资金从美国流出而受益;在硬通货债券市场，投资级信用债券的可用性正在增加，也具有吸引力。此外，Pimco预计美联储今年将再降息50个基点，但由于通胀上升与经济增长放缓的对立影响，央行决策面临挑战。

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