【加息预期与基金持仓】据CME“美联储观察”，市场预期美联储25年5月8日维持利率不变的概率为86.4%，降息25个基点的概率为13.6%；到6月19日，维持当前利率不变的概率为24%，累计降息25个基点的概率为66.2%，累计降息50个基点的概率为9.8%；到7月31日，维持当前利率不变的概率为11.8%，累计降息25个基点的概率为44.8%，累计降息50个基点的概率为38.4%；长线基金看，SPDR黄金ETF持仓日度增加1.44吨至933.38吨；iShares白银ETF持仓维持在13944.7吨。库存方面，SHFE银库存日增19.5吨至1174.7吨；截止3月28日当周的SGX白银库存周增62.4吨至1731.2吨。

　　【本周关注】本周数据方面，主要关注周五晚间美非农就业报告、及周内美国ISM制造业与服务业PMI。事件方面，4月2日，美国总统特朗普计划实施对等关税和行业特定关税，将对进口汽车征收25%的关税，对购买委内瑞拉能源的国家征收25%关税，建议重点关注。另周五国内因清明节假休市。

　　【南华观点】中长线或偏多，周线与月线仍偏强，黄金日线亦偏强，但白银日线已现调整压力。目前交易因素引发的挤仓行为仍在继续，操作上前多谨慎持有，波动可能加剧，建议控制好仓位，不宜继续追高，前多可考虑提高相应止盈挂单价或买看跌期权做保护。

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