4月2日美国关税政策即将揭晓，投资者需要系好安全带！“4月2日”交易手册：可能的三种场景

　　据央视新闻报道，当地时间3月28日获悉，美国总统特朗普计划在未来几天公布新的关税，他表示对与其他国家达成关税协议持一定开放态度，但他暗示任何协议都将在4月2日关税措施生效后达成。

　　当被问及这是否会在4月2日加征关税宣布之前发生时，他说：“不会，很可能稍后。”特朗普还重申了宣布药品关税的计划，但他拒绝透露这些关税的具体税率。

　　花旗在最新的报告中，总结了三种主要情景并给出相应的市场影响，一是仅宣布互惠关税，这种情景市场反应较为有限；二是互惠关税加增值税(VAT)，美元指数可能立即上涨50~100个基点，全球股市也可能下跌；三是除了互惠关税和增值税外，还包括行业性关税，这种情景下市场反应或更为剧烈。

　　在标普500遭遇2020年以来最糟糕一季度开局后，分析师纷纷警告后续下跌的潜在可能性大于上涨，还有分析指出未来关税和报复行动是关键，“4月2日市场反应将很大程度上取决于关税的时机，特别是行业关税以及其他国家对互惠关税的反应速度。”

　　特朗普下令：撤离！

　　当地时间3月29日，《华尔街日报》报道，特朗普已下令共和党捐助者哈里.萨金特三世的石油贸易公司撤离委内瑞拉。

　　报道称，继上个月雪佛龙收到类似通知后，全球石油码头公司是第二家失去在委内瑞拉运营许可的美国石油公司。

　　《华尔街日报》报道称，当地时间3月28日，特朗普政府命令哈里.萨金特三世的石油贸易公司——全球石油码头公司撤离委内瑞拉。该公司必须在5月27日之前结束在委内瑞拉的业务。

　　当地时间3月24日，美国白宫宣布，特朗普签署行政命令，对进口委内瑞拉石油的国家实施“关税制裁”。声明表示，自4月2日起，美国将可能对从任何直接或间接进口委内瑞拉石油的国家进口的所有商品征收25%的关税。

　　委内瑞拉是世界上最大的石油储备国之一，也是石油输出国组织欧佩克(OPEC)的五个创始国之一。有分析称，委内瑞拉是不受产量限制的OPEC成员国。美国实施的一系列制裁可能会在短时间内影响到委内瑞拉的石油生产与输出。

　　集运市场二季度如何演绎

　　3月末集运指数(欧线)期货盘面企稳回升。周五主力合约EC2506收涨6%，至2288点。盘后公布的上海出口集装箱综合运价指数SCFI止跌反弹，较上期回升4.96%，至1356.88点。

　　方正中期期货高级海运和宏观分析师陈臻认为，本周集运指数(欧线)期货盘面上扬受多方面因素影响，包括现货涨价、欧洲经济复苏、美国301法案制裁航运业及中东局势再度恶化，其中最主要的因素是涨价预期推动。

　　“首先是现货端运价整体磨底，同时5月运价出现上行预期；其次是宏观预期边际好转，欧元区制造业PMI指数边际反弹，美国加征对等关税具体措施有所松动；最后市场仍受部分事件预期扰动，美国针对海事领域开展航运、造船领域的301听证会，若前期政策建议生效，美线运输成本或有增加，同时对供应链带来扰动，或仍将给市场带来运价支撑预期。”中信期货航运研究员武嘉璐告诉期货日报记者。

　　银河期货航运高级研究员贾瑞林认为，近期运价企稳还有货量逐渐好转的支持，部分船司针对4月下半月小幅涨价，叠加CMA提涨部分港口的5月线上报价至4500美元/FEU，现货运价见底预期及船司宣涨预期提振了盘面情绪。

　　“目前现货端价格基本止跌，出现小幅提涨的势头，同时远端预期进一步加强，因此期货盘面出现了明显的企稳回升态势。”海通期货航运研究员雷悦表示，现货层面，4月下旬船司小幅推涨，包括CMA、EMC和ONE等在内的船司均在4月上旬报价的基础上推涨大柜运价200~300美元。

　　同时，CMA给出5月的远端报价，参考上海至波兰格但斯克报价4500美元/FEU。尽管格但斯克并非欧洲基本港，但也属于西北欧核心挂靠港口之一，因此市场预期CMA在涉及欧基港的西北欧航线同样会提涨至4500美元/FEU左右。这体现了船司在传统上行周期持续宣涨，维持常规季节性波动节奏。

　　现货市场的实际表现

　　在即期市场方面，贾瑞林表示，周五盘后发布的最新一期SCFI欧线报1318美元/TEU，环比增长0.92%。3月份宣涨失败，目前3月运价延续2月跌势，但整体跌幅放缓，3月下旬运价中枢跌至1800~2300美元/FEU附近。

　　“目前市场对4月份的现货运价表现仍存在分歧。”她表示，尽管4月上半月现货报价出现止跌企稳迹象，但4月下半月船司现货报价走势分化，部分船司4月下半月小幅上调报价，部分船司依旧选择沿用原来报价，目前报价中枢在2000~2500美元/FEU附近。考虑到4月下半月欧线运力部署相较上半月更加充足，尽管货量仍在逐渐恢复，但供需格局未见扭转，预计涨价落地仍不乐观。

　　在联盟动向方面，雷悦表示，4月下旬OA联盟和MSC均有小幅推涨的动作，PA联盟中的ONE选择跟进，其他船司暂未公布报价。市场仍在关注前期报价相对激进的船司，包括马士基和YML后续的价格调整策略，是否选择跟进4月下旬的小幅提涨，抑或是继续保持相对有竞争力的价格。

　　进入4月还需关注什么

　　“进入4月，船司的停航空班意愿、欧美关税政策的调整及货量改善的节奏将影响EC期货盘面表现。”贾瑞林表示，首先，从需求端看，集运市场发运量环比有所改善，但美国关税政策影响担忧仍存；其次，在供给端，2月新航线开启后，3—4月属于供需双增阶段，船期表仍在动态调整，考虑到4月下半月运力供应较为充足，预计涨价落地压力较大；最后，在盘面上，目前市场仍存旺季预期，盘面提前给出升水，但4月运价仍不乐观，需跟踪后续货量改善幅度和供需差变化。

　　武嘉璐认为，4月EC期货盘面主要有以下驱动：一是运价指数、线上线下运价边际变化，以及航运公司是否能通过囤货及甩柜支持运价持续企稳上行；二是美国对等关税政策实施后，继续观察各航线运价走势及发货节奏，美线或其他航线运价能否继续上行；三是美国301调查听证会后相关政策建议及实施节奏；四是地缘端是否将出现新的变化，带动远月复航预期提升。

　　整体来看，她认为，4月现货端运价或仍将企稳反弹，EC2506合约在2100点左右或可以低吸，EC2508合约回撤或更小。市场仍需关注5月船期偏多、现货运价不及预期、部分航司降价揽货等风险因素。

　　雷悦表示，后续需要关注4月下旬现货市场价格止跌的信号，重点以马士基wk16的开仓价格和PA联盟中前期报价相对激进的YML报价为参考。盘面交易重心会逐步转向博弈5月涨价落地的可能性。由于今年欧线市场的核心矛盾在于维持需求平稳的同时，供给端受到新船交付的压力影响较大，后续船司能够采取一致性的主动空班策略来收紧运力，是决定涨价能否落地的核心要素之一。

　　另外，雷悦认为，从3月底至4月的表现来看，4月初期涨价效果不好更多在于MSC采取相对务实的定价策略，5月初船司是以装载为优先考虑还是适度地计入利润预期将会决定涨价初期的高度。从整体情绪导向来看相对积极，因此，盘面在维持震荡的同时也易涨难跌。

　　对于EC2504合约，陈臻表示，虽然4月初部分航次出现爆舱情况，但这是用低价换装载率，基本可以确定上半月涨价失败；下半月货量有望增长，尤其五一假期前部分货物将提前发运，但是暂无停航，并且OCEAN重开了AEU7。ONE率先决定在4月下旬采取2037美元/FEU的低价，未来Premier联盟及MSC也有可能跟随低价，从而带动整体市场下探。

　　对于EC2506和EC2508合约，5月船东定价策略有所分化，达飞大幅宣涨，ONE继续沿用低价。无论4—5月涨价是否成功，班轮公司极有可能继续尝试宣涨6—8月运价，易引发多轮“急涨缓跌”行情。同时，6—8月进入传统旺季，有货量支撑，宣涨落地或部分落地的可能性相对较高。此外，盘面还会受到中东局势、美国301法案制裁航运业、关税政策、欧洲经济复苏等多方面因素影响，这些因素对远期的EC2510—EC2602合约也会产生影响。