【行情回顾】周四贵金属价格强势收高，美指下跌，10Y美债收益率振荡，原油与比特币振荡，欧美股普跌，南华有色金属指数回落。美国关税政策令美国经济前景蒙阴，叠加其对俄罗斯立场料推动欧洲黄金投资需求。最终COMEX黄金2506合约收报3099.2美元/盎司，+1.54%；美白银2505合约收报于35.32美元/盎司，+3.21%。 SHFE黄金2506主力合约收报710.3元/克，+0.29%；SHFE白银2506合约收8372元/千克，+0.25%。

　　【加息预期与基金持仓】据CME“美联储观察”，市场预期美联储25年5月8日维持利率不变的概率为87.8%，降息25个基点的概率为12.2%；到6月19日，维持当前利率不变的概率为35.6%，累计降息25个基点的概率为57.1%，累计降息50个基点的概率为7.3%；到7月31日，维持当前利率不变的概率为20.5%，累计降息25个基点的概率为48%，累计降息50个基点的概率为28.4%；长线基金看，SPDR黄金ETF持仓日度增加0.29吨至929.65吨；iShares白银ETF持仓减少34吨至13916.4吨。库存方面，SHFE银库存日减3.3吨至1155.4吨；截止3月21日当周的SGX白银库存周减16.8吨至1678.5吨。

　　【本周关注】消息面，近日保险业首批黄金交易落地，人保财险于上海黄金交易所完成了国内保险机构的首笔黄金竞价交易，中国人寿完成了首笔黄金询价交易，平安人寿完成了首笔上海金定价交易，中国太保寿险完成了首笔黄金现货大宗交易。这预示除全球强劲的央行购进及ETF投资需求外，中国保险业黄金投资需求有望显著增长。本周数据方面，主要关注周五晚间美PCE数据。

　　【南华观点】中长线或偏多，周线与月线仍偏强，短线亦偏强。周内需关注美国4月2日关税政策落地前一周的政策预期与市场博弈。伦敦金强支撑2950，阻力3100，伦敦银支撑32.7，阻力35。操作上前多持有。

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