数据：

　　据隆众资讯数据统计数据显示，截至2025年3月27日，中国纸浆主流港口样本库存量：201.3万吨，较上期下降3.3万吨，环比下降1.6%，库存量在本周期呈现去库走势，主港库存连续四周呈现去库走势。

　　纸浆库存量连续第四周去化，供需压力总体维持边际缓解趋势，但去库幅度环比上周降低。季节性维度看，目前纸浆库存去化至同期偏高水平，总量接近2023年同期，对期现货价格仍构成一定压力。

　　结合隆众资讯本周统计的纸浆下游企业开工率及产量数据来看，各下游纸厂利润分化，按需采购为主，纸浆下游需求恢复不及预期，成品纸开工各有涨跌、整体略有降低，周度白卡纸开工环比+0%，双胶纸开工环比-0.4%，铜版纸开工环比+0.5%，生活纸开工环比-0.9%。总体来说，纸浆下游终端需求偏弱、带动现货价格走弱。根据隆众资讯预测，下周中国纸浆主流港口样本库存量或达到200万吨左右，较本期库存呈现小幅去库走势，但整体走势变动不大。

　　观点：

　　纸浆港口库存自春节后创新高后维持高位难去化，3月以来随着现货价格回落导致进口利润转为亏损，进口规模存在减量预期从而降低了供应压力，且下游造纸企业季节性提高开工负荷加快了对纸浆的消耗促进了库存的持续去化，整体来看，纸浆供需压力边际减弱，进口高价也对国内针叶浆现货价格形成支撑，在预期偏弱叠加仓单压制背景下，纸浆期货价格预计维持震荡偏弱趋势，高基差或给予期货端底部价格支撑。

　　作者

　　林静宜期货从业资格号F03139610